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| 史无前例的恶炒警示录：九跌停连击 新股遭重拳蹂躏 |
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作者：QQ证券网 文章来源：本站原创 更新时间：2008-10-10 8:56:32
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川润股份（002272）、水晶光电（002273），这两只在千股涨停当日上市的个股，昨日继续叩响跌停板，刷新了新股上市后连续9个交易日跌停的纪录，这将在新股恶炒警示录中记上重重的一笔。
上市次日起连续9个跌停
在已经历连续8个无量跌停后，昨日，这两只中小板个股10点30分以跌停价复牌，不到1分钟里竟不约而同打开跌停，多空力量在股价低位激烈争夺。川润股份跌幅一度收敛至不足4％，水晶光电的跌幅也一度低于5％。
难道水晶光电跌破首日开盘价便将结束连续跌停的噩梦？大盘探低回升后开始掉头向下，两只新股又开始渐近跌停。反弹最终还是告败，水晶光电、川润股份分别以10.01％、9.99％的跌幅，分别收于跌停价19.69元、14.33元，当日成交分别为1.34亿元、1.67亿元。水晶光电上市首日的长阳率先被吞噬完毕，股价创出历史新低，川润股份离上市首日的开盘价也仅1.33元。
川润股份、水晶光电上市首日，恰逢当时三大利好齐发，两个股分别上涨254.41％、232.24％，刷新今年3月中旬以来上市的中小板个股首日涨幅最高纪录，分别为37.0元、50.8元的收盘股价也收出下半年以来的较高水平。按中报业绩口径，川润股份、水晶光电当天的市盈率分别达72.9倍、75.2倍，而中小企业板整体市盈率仅为20.7倍。
炒新热情遇到利好刺激，没有人会想到在飙涨之后，这两只个股会连续如此多的跌停。现在，两只个股大幅飙升的风光早已淡去，更多是因为刷新新股上市后连续跌停的纪录，而被投资者津津乐道。截至昨日，川润股份、水晶光电在连续9个跌停中的累计跌幅高达61％，总市值合计缩水约41.6亿元。而同期，上证综指仅微跌0.51点。两只个股的市盈率也分别降至28.2倍、29.2倍，仍高于昨日中小企业板整体市盈率18.6倍的水平。
暴炒新股遭警示
从深圳证券交易所公开信息看出，在两只新股上市首日，机构席位便有所撤离，之后更多是游资营业部在这轮新股的连续跌停中遭遇套牢、割肉。川润股份上市首日的龙虎榜上，位居买入榜首位的国信证券深圳泰然九路营业部买入513.25万元，同时卖出66.72万。之后在9月26日，该营业部二次现身，净卖出川润股份4.37万元。频繁现身的还有招商证券西安北大街营业部，该席位是川润股份上市次日的最大买家，净买入额达230.77万元，占当日成交近四成。此后直至10月7日出现该营业部席位大额卖出的身影，卖出16.27万元，同时买入4.78万元。紧接着卖出力度加大，8日该席位净卖出101.57万元。另外，国信证券深圳泰然九路营业部也积极参与了水晶光电。上市首日，该营业部积极买入320.64万元，卖出92.10万元。此后至10月8日，该席位再度出现，低调介入4.38万元。而在昨日，该席位加大买入力度174.80万元，但同时也大力卖出150.39万元。
国泰君安分析师认为，这轮连续跌停，势必会对暴炒新股的气焰有所遏制。两只新股首发市盈率24倍，本已高过市场的平均水平。而且上市首日没有涨跌幅限制，市场利好的刺激又使两只个股身价"虚高"，随后大盘回吐反弹成果呈现弱势震荡，弱市之下两新股在连续跌停中还将遭遇持股者不计成本地撤离出逃，最终使得新股上市后连续跌停纪录被频频刷新，而且目前其估值水平仍相对偏高。
这也给市场一个教训，炒新股也不是安全的避风港。
学者评论：
皮海洲：新股暴跌凸现出中国股市的制度弊端
10月9日收盘，近期A股市场上的两只明星股水晶光电、川润股份再一次地收在了跌停板的位置上。这已是两只股票自今年9月19日上市以来十个交易日中的连续第9个跌停了。这一“成果”不仅早就打破了中工国际(002051)上市时所创下的6个跌停板的纪录，而且还将这一纪录提高了50%。
水晶光电、川润股份的9个跌停，带给投资者的损失是巨大的。水晶光电上市首日的收盘价是50.80元，按10月9日的收盘价19.69元计算，跌幅达到了61.24%。川润股份上市首日的收盘价是37元，10月9日的收盘价只有14.33元，跌幅达到61.27%，投资者因此付出了巨大的代价。
当然，也可以说那些在水晶光电、川润股份上市首日追高买进这两只股票的投资者是自找的，活该他们倒霉。如果说得冠冕堂皇一些，这些投资者太没有风险意识了，两只新股上市后的暴跌，给这些投资者上了一堂风险教育课。毕竟，如果这些投资者能够理性一些，悲剧就不会发生了。因为就在这两只新股之前上市的东方雨虹，首日涨幅仅为15.35％，创近3个月新股首日涨幅最低。随后更在3个交易日后闪电破发，刷新新股破发纪录。而在今年以来上市的70余只新股中，目前有超过40家破发。因此，在当前这种市道下，两只新股的上市，涨幅能达到20%、30%就很不错了。更何况两只新股的发行市盈率就达到了24倍，远远超过了当时二级市场平均约15倍的市盈率水平。就是在这种情况下，两只新股上市首日的市盈率分别被炒高到了75.2倍和72.9倍，上市首日的涨幅分别达到了232.2%、254.418%，两只新股爆炒后的暴跌将不可避免。
不过，如果把责任都推到投资者的头上，就有点不客观了。因为不论是新股上市后的交易，还是投资者买进新股的投资过程，都是符合现行的股票交易制度的。也就是说，现行的股票交易制度并没有起到保护投资者利益的效果。因此，两只新股上市后的暴跌，造成投资者巨大亏损，现行的股市制度有推脱不了的干系。
首先是股票交易制度的不完善。新股上市不设涨停板，以至新股上市后累累受到市场投机资金的疯狂炒作。中工国际(002051)如此，中石油如此，紫金矿业(601899)如此，水晶光电、川润股份两只新股同样如此。新股上市时被爆炒，然后接连大幅下跌，这样的事情在中国股市里屡见不鲜，这还不能说明问题吗？如果我们能对新股上市首日的涨幅加以限制，那么，这样的悲剧就不会一再发生了。
其次是新股发行上市制度存在重大缺陷。其缺陷之一，就是向公众投资者发行的股份数太少，人为造成一种供不应求的局面。这样做的目的，无非是为了维持新股的高价发行，更多地向公众投资者圈钱。缺陷之二，就是新股上市时只安排公众股流通，而大小非不流通，这同样也造成一种供不应求的假象。当然，这样安排也是保护大小非利益的一种需要。如果大小非在新股上市时与公众股同步流通，这势必涉及到大小非与公众股的成本对接问题，这将会增加大小非的成本。而将流通的时间推迟一年、三年，大小非就可以维持其极低的成本了。正是基于新股发行上市制度存在的缺陷，造成了新股上市的爆炒，造成了暴涨暴跌的局面。实际上，如果新股发行的数量能够大一些，让大小非的持股成本与公众股对接并同步上市流通，那么，新股上市时的爆炒就很难出现了。没了爆炒，自然也就没有了随后的暴跌。
因此，为了改变新股上市后的暴涨暴跌局面，避免新股上市后创造出更多的跌停板纪录，现行的股票交易制度与新股发行上市制度是该改一改了。（皮海洲 每日经济新闻）
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