证监会近期启动证券公司融资融券业务试点工作 

    中国证监会有关部门负责人5日在京表示，经国务院同意，中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。 

　　该负责人介绍说，近期中国证监会将发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，并按照行政许可法的要求，公示证券公司融资融券业务试点，审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。 

　　融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司，之后将根据试点的情况，在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。为适应我国证券市场多样化差异化的实际情况，试点单位的范围兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，同时抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。 

　　同时，上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标底证券的范围和名称。试点期间，中国证监会将对申请试点的证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身的实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件，资产的门槛，和在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争的局面。 

　　有关人士提醒投资者充分认识：从事融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。 

　　中国证监会启动融资融券试点同时，将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法的融资融券活动，保护投资人利益，保障融资融券业务的规范有序发展。 

　　一些市场人士认为，目前是推出融资融券业务较好时机，试点风险可控的，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。由于试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标底证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的，根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模，即便从成熟市场来看，也是融资规模明显大于融券规模。证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施也为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。（周翀 商文   中国证券网）

    明年证券业融资融券利差收入或超66亿元 

    中国证监会有关部门负责人5日在京表示，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。据海通证券研究所预测，预计明年证券业的融资融券利差收入约为66.03亿元。

    海通证券行业分析师谢盐认为，融资融券对券商业绩的真实影响包括以下几个方面。首先，融资融券可以使券商获得借贷的利差收入；其次，融资融券可以活跃市场，放大存量资金的运用，提高市场交易量，从而提高券商的佣金收入；再者，如果未来证券金融公司成立，融资融券可以将货币市场的资金源源不断引入股市，改善市场流动性供给，也有利于交易量放大；最后，"大小非"解禁后有相当多的解冻股权需要市值管理，而之前这部分券商托管资产未能给券商带来收益，融资融券推出后，这部分托管股权可以实现融券借贷，从而增加券商的市值管理收益。

    根据海通证券预测，估计融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30％；2009年的短期借贷年化利率约为8％，由此可以测算出证券业在2009年的融资融券利差收入约66.03亿元。在假设条件相同的情况下，龙头券商中信证券在2009年的融资融券利差收入约11.75亿元。（马婧妤   上海证券报）

    渤海证券4季度策略：融资融券带来券商股大行情

    考虑到融资融券预期，我们比较看好券商行业；最后我们建议投资人可关注资源税改革预期下的电力和石油石化行业
　　
　　政策将成为4 季度的救命稻草---2008 年4季度投资策略报告
　　
　　微观角度看经济
　　
　　我们通过对发电量、钢铁、汽车、房地产以及运输等行业数据的分析，从微观层面印证了宏观层面“三驾马车”的动力下降，分析认为4季度经济下滑的趋势仍将持续。
　　
　　政策将成为4季度影响股市的决定性因素
　　
　　4季度有两个重要的政策决定期值得期待，一个是10月召开的十七届三中全会，另一个是11月召开的中央政治局经济工作会议。但是无论是积极的财政政策还是宽松的货币政策，对股市的影响是正面的，但也是滞后。所以4季度的政策不会带来股市趋势性的改变，但也封杀了股市再次大幅下跌的空间，因为在经济下滑的预期下，经济政策对股市的推动在于市场感受到政府保增长的决心和行动。
　　
　　4季度A股市场展望
　　
　　我们理解上证指数1800点是这次政策转向的政策底，有望成为4季度市场的底部。如果政府保增长的决心逐步落实，甚至超过市场预期，我们预计四季度市场的合理估值区间为1800~2500点（以PB作为市场合理估值的标准）。如果美国金融市场金融危机再度爆发，或者我国的刺激经济的政策低于预期，那么上证指数将回落至1550点附近。
　　
　　4季度的配置选择
　　
　　4季度宏观经济受内需和外需的影响难有起色，企业利润下滑趋势进一步明确，宏观调控政策的转向在短期内也难以改变宏观经济下滑的趋势。所以4季度我们看淡大宗原材料，看淡房地产行业，也看淡消费品行业；相对看好保经济增长的目标和加大政府支出所带动的相关行业，如基建、铁路发展、建筑、水泥等；另外考虑到融资融券预期，我们比较看好券商行业；最后我们建议投资人可关注资源税改革预期下的电力和石油石化行业。
　　
　　阶段关注融资融券预期支持下的券商
　　
　　券商的盈利增长与市场活跃度和金融创新业务等息息相关。自07年10月市场开始下跌以来，至今最大跌幅己达到70%，净态市盈率从69倍快速回落至当前15倍的动态市盈率（剔除负值），虽然整体估值水平还存在继续下移的可能，但基本已与国际接轨，未来市场继续下跌的绝对空间将比较有限，随着股指的不断下行，各类战略资金将陆续进入，市场活跃度逐步提高。同时，管理层“维稳”的要求也为促进市场的活跃释放了潜力，其一是证券交易印花税由双边征收1‰降为单边征收1‰，交易成本的下降必然有利于中长期市场的活跃；其二是《上市公司收购管理办法》六十三条的修订允许上市公司大股东先增持后申请豁免、《上市公司回购股份补充规定》开始征求意见，以及国资委支持央企增持与回购上市公司股份等政策，都有助于市场交易量的上升。
　　
　　事实证明，金融创新业务“权证创设”等是创新类券商盈利大幅增长的主要动力之一。虽然当前国际金融危机尚末结束，股指期货等高风险金融创新产品难以推出，但具有稳定市场效用的融资融券业务未来将有可能首先在评级居前的创新类券商中试点。
　　
　　由于目前市场仍处于交投萎缩的调整期，券商行业只能阶段性择时关注，在接近市场调整底点或融资融券等创新业务预期推出时将有望迎来券商行业景气的转折。我们认为，市场活跃度的提高将会对所有券商上市公司收入的增加有利，而预期能够最先分享融资融券业务蛋糕的创新类券商将具有更高的安全性和更强的业绩增长潜力，建议关注试点创新业务最多、经纪业务市场占有率最高的券商龙头中信证券（600030）。（渤海证券）

    向上的趋势并未改变 节后行情还看蓝筹股

  　近日大盘震荡，但是向上的趋势并没有改变，熊市中尾市经常出现跳水的动作，而最近往往在大盘震荡不利的时候出现意外的上扬走势，投资者也明显感觉到市场的氛围出现的这种变化。板块与板块之间，板块与个股之间大面积的连锁下跌的局面得到了改变，比如中国平安(601318)近日早盘的大幅度下跌并不没造成投资者的恐慌，这波行情的领头羊券商板块依然是那样的强劲，中国中国联通(600050)的连续的反弹走势，加上为数不少上市公司的增持，甚至是高管的增持，对股价形成了实质性的影响。

　　基本面上，美国国会对政府7000亿美元的救市方案基本达成共识，而不是就经济问题谈经济问题，国际上也把他上升到政治高度。我国证监会主席助理刘新华在近日于京召开的第九届中国金融发展论坛上表示，在国际金融市场动荡对我国资本市场的影响逐渐加大之际，必须从国民经济、社会发展全局的高度认识资本市场的发展。和国际救市形成默契而产生的效应，在市场上引起积极的反应，美国恢复反弹走势而A股近日突破2245的阻力，形成一个反弹新的高度。

　　大盘在全球的救市以及实实在在的大股东增持，降低印花税，降息，降低准备金率等组合利好的支持下出现罕见的机会。1802点到2333点，531点的涨幅，接近30%，指标股的功劳大，和上次技术性反弹想必，反弹的幅度已经是十分的接近了。同样是券商股领涨，上次的券商股领涨很不整齐划一，力度有限，而这次券商股呈现普涨的行情特征。上次的救市没有全球背景，也没有降息等宏观形势的有力配合，而4月份的救市之后走出新低显然也有宏观经济形势突变以及美国危机影响到全球金融市场的稳定等原因。因此，可以看出，这次救市所产生的力度和持续性可望在时间上和幅度上都叫上次为长和大。

　　短线看，30%的涨幅技术上回荡的要求开始出现，比如券商股，保险股回吐的压力增大，但这未必表明后市真的展开持续时间较长的调整，投资者当然担心国庆节期间国际市场的不确定性，这种不确定性是好是坏没有定论。我们认为，在国际市场救市达成一致的背景下，未来一周时间，利好总是多于利空，市场最坏的时期已经过去。金融股是这波行情的领涨板块，如果市场要继续向较高层次拓展，节后行情有一个技术性的回落也是十分必要的，但可以预计的是在节后，由于诸多利好预期的推动，板块轮动之后热点的落脚点还将是金融股、优质国企股等。

　　因此，后市的运行当然还得看蓝筹股的表现，尽管券商股近日的全线涨停积累了一定技术性的获利回吐压力，但盘面上地产股，通信股，酿酒食品，商业零售板块的强劲走势也再一次验证我们的判断，即蓝筹股仍将有所表现，反弹行情还将继续。（上海证券报）

    有望成为融资融券标的的股票