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【编者按】据消息人士透露，作为救市的一揽子计划，除9月18日公布的三大救市政策以外，目前证监会抽调专人成立小组正与央行紧急磋商，可能将允许央企和上市公司发债，融资用于增持或回购上市公司股份。此消息让人联想到9月18日国资委网站发布的李荣融答记者问中，他特别提到的希望得到金融部门的支持。
＝＝本文精彩导读＝＝
证监会抽调专人与央行磋商 救市下一步：央企增持或将获巨资支持
大股东竞相增持股份 中国式救市信号渐显
大股东增持：产业资本加速对接金融资本
国资委发令 业内人士：央企大面积增持可期
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证监会抽调专人与央行磋商救市
救市下一步：央企增持或将获得巨额资金支持
据消息人士透露,作为救市的一揽子计划,除9月18日公布的三大救市政策以外,目前证监会抽调专人成立小组正与央行紧急磋商,可能将允许央企和上市公司发债,融资用于增持或回购上市公司股份。
事实上,在国资委主任李荣融“支持央企增持或回购上市公司股权答记者问”中,已暗含了该政策出台的背景。李荣融在表示支持央企增持、回购的同时,特别提到希望得到金融部门的支持。
国资委有关人士称,在宏观调控的背景下,央企普遍面临资金偏紧的问题,而银行信贷资金被严格规定不能进入股市,如果不在融资渠道上给予一定的政策,能够拿出充足现金增持或回购的公司可能还是少数。
有关人士分析,允许央企和上市公司发债用于增持或回购上市公司股权,央行很可能将重新启动中期票据的发行,以支持央企增持上市公司股权;而与此同时,证监会还可能允许上市公司发行公司债用于回购股份。
央行于今年4月中旬启动中期票据的发行,但6月底暂停。不过,仅有的两个月发行量就已达到735亿元,同期发行规模远远超过企业债和公司债。
由于中期票据基本为无担保的品种,期限为3~5年,由银行间市场交易商协会负责发行和管理,符合条件的企业只要在交易商协会完成注册即可发行。相对于企业债、公司债,中期票据的发行效率、较好的流动性和较低的融资成本得到了企业的普遍认可,也被市场认为更符合未来的发展趋势。
更为重要的是,与企业债须对应相应的固定资产投资项目不同,中期票据对于募集资金的规模和用途,并没有严格限制,仅规定应用于企业生产经营活动,变更募集资金用途提前进行披露即可。同样,公司债“可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途”,这也为上市公司发行公司债用于回购股权提供了可能。
有关人士分析,在政府救市的背景下,央行很可能重启中期票据的发行,以支持央企回购上市公司股权,此前发行中期票据的企业也多为大型央企,如中国电信、中国中化集团公司、中国五矿集团、中粮集团等。
从9月18日的“三箭齐发”到研究鼓励企业融资增持、回购上市公司股权,彰显了政府救市的决心。
此外,9月24日,沪深两证交所对颁布不足一月的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》作出修改,将其中第七条中“上市公司相关股东在定期报告公告前30日不得增持上市公司股份”的款项,修改为“在公告前10日内不得增持”,此举为尚未完成三季报披露的上市公司在10月份可能的增持行动扫清了法律障碍。
但同时,一位监管部门官员称,如果不解决大小非流通节奏问题及经济下滑引致的企业赢利水平下降、投资者信心不足等问题,目前的救市措施可能只是阶段性、局部性起到了托底的作用。（第一财经日报 周雪）
大股东竞相增持股份 中国式救市信号渐显
日前，中国石油和中国联通大股东分别增持了6000万股和5000万股，这对稳定相应的公司股价起到了关键性作用。这表明，稳定大型上市公司股价可以稳定A股市场，监管层“鼓励上市公司大股东增持”，也被市场解读为是另类的“救市”举措。
事实上，目前不少上市公司大股东的增持行为，都是与监管层的鼓励政策与措施分不开的。
从证监会正式发布修改后的《上市公司收购管理办法》（8月27日）到上海证券交易所又发布修订后的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》（9月24日）；再从国资委支持央企增持其控股上市公司股份到地方一级国资委（如上海市）鼓励本地国企增持其控股上市公司股份。这些政策信号其实是鼓励上市公司大股东在二级市场的增持行为。
当预期上市公司大股东的增持行为将蔚然成风时，这就会对当前A股市场的波动产生极其深远的正面影响。这一影响主要体现在以下两个方面。
其一，有助于重塑市场的投资信心。在股市低迷的市况下，大小非解禁问题曾是导致A股持续下跌的重要原因之一。尽管许多上市公司已处于价值投资区间，但当大股东也纷纷加入到减持行列中时，这一减持行为大大打击了其他投资者的投资信心。
因而，鼓励上市公司大股东尤其是国有大股东增持其控股上市公司股份，可以起到恢复市场投资信心的一定作用。因为，由大股东的增持行为表明，它们对公司价值及其发展前景是很有信心的。这样，其他投资者就会恢复对价值低估的部分上市公司的投资信心。这一趋势一旦形成，这将有助于稳定投资者对整个A股市场的投资信心。
其二，有助于限制非理性的抛空行为。在日前的华尔街金融风暴中，美国严厉禁止抛空金融股的举措表明，采取非常规措施来稳定股市是很有必要的。而中国鼓励大股东增持，也可以视为是稳定处于危机时期A股市场的重要举措之一。
为什么这样说呢？原来上市公司大股东是要抛售部分或全部解禁股，这种抛售有可能会被卖空的交易者所利用来牟取暴利。现在，大股东尤其是国有大股东非但暂时不抛售大量解禁股，反而还会继续增持股份。而且，央企及地方国企控股并持有的上市公司解禁股数量占比很大，一旦它们响应监管层的政策信号而不减持股份，这“一进一出”将大大降低当前A股市场的解禁股规模。由此，这不仅有助于限制此前A股市场中非理性的抛空行为及其对市场的重大冲击，而且对稳定当前A股市场也会产生较为正面或积极的市场影响。
从这个意义上讲，鼓励大股东增持，可以视为监管层拯救陷于危机之中的A股市场而推出的另类 “救市”举措。这也表明，中国式的救市已经在A股市场中悄悄展开。（上海证券报 李瑞格 乐嘉春）
大股东增持：产业资本加速对接金融资本
从上证指数的周K线图上看，本周如能收出中阳线，则有望成功突破自6124点以来的下降通道上轨的压制。同时，从成交量上看，本周前4个交易日的成交已达47488.3万手，如周五未大幅萎缩，则本周也有望创出调整以来的周成交天量。
受到沪深交易所放松大股东增持限制以及中国联通大股东增持近5000万股消息的刺激，周四A股市场大幅走高，其中上证指数一度突破2300点整数大关，再创反弹新高。盘中央企增持概念股全线走强，中国船舶、蓝星型材、海螺水泥、外运发展等涨幅居前。笔者认为，在政策面持续推动下，以央企为代表的大股东增持正成为星星之火，其燎原之势对A股市场将产生深远的影响。
产业资本对接金融资本
自2007年第四季度以来，全球金融市场的动荡不安、国内宏观经济进入减速周期以及“大小非”解禁压力带来的定价机制转变，使得A股市场运行的主要趋势仍然是艰难而漫长的寻底过程。由于“大小非”所代表的产业资本对市盈率的可接受水平要远低于流通股所代表的金融资本，A市市场估值体系面临重构的要求，而市场定价权由金融资本向产业资本的转移也成了历史的必然。
在这样背景下，如何实现产业资本和金融资本的对接就成为市场关注的焦点。随着上证指数击穿2000点大关并加速下跌，A股市场内在的投资价值逐步被意在长远的产业资本所认可，大股东甚至包括部分上市公司的高管在二级市场增持股份的案例持续增加。与此同时，政策面的推动起到了至关重要的作用，无论是证监会修改了《上市公司收购管理办法》，还是沪深交易所发布实施《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，到最近的交易所放松大股东增持限制，政策面的指向可以说是非常明确。显然，在市场面和政策面共振效应下，产业资本和金融资本估值体系正加速相互融合。
机遇与风险共存
尽管A股市场的长期走势依旧取决于国际金融形势、国内宏观经济以及上市公司盈利增长情况这三大因素，A股市场长期走势依旧充满着不确定性。但不可否认的是，这其中处于低估甚至严重低估状态的品种也为数不少，尤其是面对部分上市公司股价已经大幅低于发行价、增发价和净资产，这对于作为产业资本的大股东而言，已经具备了较强的吸引力。事实上，自9月份以来，共有超过40家上市公司的大股东或高管出手增持，而它们在二级市场的表现也是有目共睹。
显然，在央企增持已经成为市场中主流热点的情况下，如何挖掘其中的投资机会就成为当务之急。事实上，本着国有资本有进有退的原则，并不是所有央企的上市公司都会被增持和回购。国资委曾明确表示，要对军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等行业做到绝对控股。承担行业共性技术和科研成果转化等重要任务的科研、设计型中央企业，国有资本保持控股，所以在选股思路上要在这些行业中选择大股东持股比例偏低并且已承诺延长锁定期的行业龙头品种。另外，大股东有足够的现金资产且公司股票估值水平偏低的央企，在股价低迷特别是破发后增持的可能性较大，如鞍钢股份、中国远洋等。需要提醒的是，对于那些仅凭概念而跟风炒作的品种，投资者则一定要保持清醒的头脑。（智多盈投资 余凯）
国资委发令 央企排队增持 业内人士：央企大面积增持可期
大股东"自由增持"、"三大利好"出台、"自由增持"进一步松绑……近日，中国石油、中煤能源、中国联通等多家央企"大鳄"控股股东出手增持。统计显示，9月份上市公司重要股东已扭转持续大半年的净卖出（减持）态势，呈现净买入。
业内人士指出，目前，管理层发出的维稳信号比以往任何时候都要强烈，随着监管层为增持大开方便之门，10月份央企增持潮有望延续，其效果可能比平准基金更牛。
国资委发令 央企排队增持
9月18日，印花税单边征收、汇金公司宣布增持三大行以及国资委鼓励中央企业增持或回购上市公司股份被市场视为三大利好。
9月22日，中国石油天然气集团在二级市场增持6000万股中国石油（601857，收盘价13.01元），掀开了央企增持稳定股市大幕。
次日，汇金公司又增持工商银行、建设银行和中国银行A股各200万股。中煤能源控股股东增持400多万股。9月24日，中国联通又发布公告，控股股东联通集团通过二级市场增持近5000万股。
央企增持接连不断，推动大盘震荡走高。有增持预期的央企纷纷受到市场热捧，成为各方资金追逐的热点。已完成首次增持的中国石油昨日上涨3.34％，中国联通上涨2.45%；有增持预期的中国石化盘中涨幅一度逼近8%，收涨4.14%。
方便增持 交易所火速改规则
受央企大股东增持的推动，地方国企和民营企业大股东纷纷出台增持方案。9月23日，上海牛奶集团增持光明乳业100万股，中山火炬集团增持中炬高新13万股，康美药业控股股东增持100万股……
据统计，自证监会8月28日发布"自由增持"新规以来，已有超过40家上市公司的大股东和高管通过二级市场进行增持。增持个股行业以房地产、钢铁、航运等居多。
同时，管理层也为增持大开方便之门。8月28日，证监会修改《上市公司收购管理办法》，允许大股东一年内自由增持上市公司2%股份。沪深交易所迅即推出 《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》（以下简称《指引》），方便大股东增持。
《指引》中原本规定，"上市公司定期报告公告前30日内"不得增持。随着上市公司三季报披露期的来临，该规定意味着大股东在10月份将不能增持。对此，两交易所又迅速将"不得增持"的时间窗口进一步缩短到10日，以弥补这一空挡。种种鼓励措施之下，央企增持潮有望在10月份继续延伸。
大股东自救 8月已现净买入
随着大股东增持增多，上市公司重要股东8月和9月开始出现增持数量超过减持数量的净买入格局，一改今年前七个月均为净卖出的局面。
据统计，今年以来，上市公司重要股东累计发生434次减持，减持26.2亿股，增[1] [2] 下一页
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