＝＝＝本文精彩导读＝＝＝

　　中资银行涉雷总额达6.58亿美元 建行成为最大受害者

　　雷曼兄弟在华QFII面临清盘 拖了中信证券业务的后腿

　　雷曼风暴撼动台湾金融市场 约800亿新台币“中招儿”

　　雷曼兄弟请节哀 中国怎么顺变

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　　继工商银行、兴业银行等各大银行公布持有雷曼兄弟控股公司相关债券数量后，今日建设银行（601939）和中信银行（601998）等多家银行又公布了自身持有雷曼债券的数量。截至今日，中国各大银行共涉及雷曼债券的总额达到6.58亿美元。

　　建设银行公告，截至本公告日，公司及所属子公司持有美国雷曼兄弟控股公司相关债券共计1.914亿美元，其中高级债券1.414亿美元，次级债券0.5亿美元。集团持有美国雷曼兄弟控股公司相关债券约占2008年6月30日集团总资产的0.019％，约占2008年6月30日集团净资产的0.29％。

　　建设银行表示，将继续密切关注有关事态的发展，审慎评估可能造成的损失，充足计提减值准备，同时最大限度地维护该行的合法权益。预计美国雷曼兄弟控股公司相关事件不会对该行的财务状况产生重大影响。

　　中信银行公告，经统计，截至本公告日公司与美国雷曼兄弟公司相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约7600万美元。公司未持有该公司的次级债券。截至目前，公司尚未对上述债券提取减值准备；公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备，并根据有关规则予以披露。

　　民生银行（600016）则公告，截至本公告日，公司未持有美国雷曼兄弟公司债券。

　　深发展则未持有雷曼兄弟公司以及其他美国次级债券。

　　宁波银行（002142）公告，公司未持有美国次级债券，也未持有雷曼兄弟公司和美国其他金融机构发行的任何债券，没有与雷曼兄弟公司发生业务交易。次贷危机和美国金融机构近期出现的问题不会对公司经营造成直接影响。

　　工商银行此前公告，公司持有与美国雷曼兄弟公司相关的债券约为1.518亿美元。其中，公司境内外机构直接持有雷曼公司发行的债券约1.39亿美元，全部为高级债券；公司控股子公司澳门诚兴银行持有一笔与雷曼公司信用相挂钩的债券，面值1亿港币(约合1281万美元)。上述债券合计约占截至2008年6月30日集团总资产的0.01%，集团债券投资规模的0.03%，占集团2008年上半年税后利润95亿美元的1.6%。

　　中国银行共持有雷曼兄弟控股及其子公司发行的债券7562万美元。招商银行持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元，其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。兴业银行与美国雷曼兄弟公司相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元。交通银行目前共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7002万美元，占交行截至6月30日总资产的0.02%，净资产的0.35%。 （中国证券报 欧阳波 王锦）

雷曼兄弟在华QFII面临清盘 拖了中信证券业务的后腿

　　覆巢之下，焉有完卵。
　　
　　9月15日，华尔街曾经的第四大投行——雷曼兄弟控股公司，最终未能逃出次贷危机的魔掌，黯然宣布将根据美国破产法案第11章向纽约南区美国破产法庭申请破产保护。雷曼兄弟欧洲子公司也在同日宣布破产。
　　
　　 雷曼破产，昔日风光无限的银行员工黯然卷铺盖回家…
　　
　　这意味着，雷曼兄弟国际公司(欧洲)在中国4年获利3亿余元的QFII将面临清盘，而该QFII的托管券商——中信证券的经纪业务也将受到少许牵连。
　　
　　雷曼QFII面临清盘
　　
　　与2006年8月那只做空A股而遭遇清盘的王朝资产管理公司(QFII)相反的是，雷曼兄弟QFII是在中国获利却因自身危机而被迫清盘的。
　　
　　根据中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局2006年8月发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》第三十二条中的规定，当出现机构解散、进入破产程序或者由接管人接管情形之一的，QFII应当将证券投资业务许可证和外汇登记证分别交还中国证监会和国家外汇局。
　　
　　至于雷曼兄弟QFII资金如何处理，光大证券行业分析师沈维告诉《投资者报》记者，这个要看资金的来源，如果类似于QDII基金，那么基金财产属于该公司的破产财产，如果有其他管理人接管这个基金，新的管理人首先要重新申请QFII资质和额度；如果是雷曼兄弟自己的财产，那么这部分要算做该公司的破产财产，用于向债权人偿还债务。
　　
　　不过沈维也表示，以上是根据中国法律解释的，美国法律原理也基本一样，要看当时这些资金是以什么方式筹集到的，如果有约定，就按约定办理。但无论如何，雷曼兄弟第一步需将上述两证分别交还中国证监会和国家外汇局。
　　
　　沈维进一步表示，雷曼申请破产保护后，可能清盘也可能重组，如果是重组，这部分业务如何处理还要视具体情况而定。
　　
　　而雷曼兄弟中国区主席杨志中近日透露，一直在和有意向的投资者接触，试图分割出售雷曼的业务，包括业绩不错的中国区。
　　
　　在华4年获利3亿元
　　
　　资料显示，雷曼兄弟是在2004年7月获得QFII业务资格的。截至2007年年底，雷曼兄弟国际公司(欧洲)在中国的QFII额度为2亿美元。
　　
　　记者通过Wind统计发现，雷曼兄弟在中国的4年多时间里，先后出现在42家A股公司的前10大流通股股东之中。2005年中期，雷曼兄弟首次出现在A股公司的前10大流通股股东之列，当年持有的公司包括华西村、新和成、传化股份。据统计，雷曼兄弟QFII在新和成上获得利润为1亿多元。
　　
　　在2006至2007年间，雷曼兄弟QFII还曾介入赛马实业、景兴纸业、华北高速、宁沪高速、华菱钢铁、古井贡酒、敦煌种业、豫园商城、白云机场等个股。
　　
　　根据中报统计，截至2008年6月30日，雷曼兄弟在A股还持有三只股票，分别是长城电工、深天马A和晋西车轴。
　　
　　上海某券商资产管理部QDII研究员评价说：“QFII一般青睐建材、基建等板块,后来也逐渐开始波段操作。”
　　
　　在2004年7月雷曼兄弟QFII首获7500万美元额度时，雷曼兄弟亚洲证券部总裁缇姆?索尔斯比就表示，该只QFII将通过包括可转债、股票、国债等多种形式进行投资,但首选是股票。据了解，这些初始获得的额度主要是提供给客户的,并没有用于自营。
　　
　　而在今年4月，雷曼兄弟中国区主席杨志中表示继续看好A股。为了获得更多的投资收益，雷曼兄弟还在向国家外汇管理局申请更多的QFII额度，不仅为客户申请，也为雷曼兄弟自己的基金管理公司申请。
　　
　　但这一良好愿望随着次贷危机的蔓延而灰飞烟灭。根据Wind数据的QFII持股情况，记者粗略估算，截至9月15日，雷曼兄弟QFII这4年来在中国的收益约为3亿元。
　　
　　中信证券经纪业务微弱受累
　　
　　“雷曼兄弟QFII只是我们代理的众多QFII之一，它的清盘对我们的经纪业务收入的影响是非常有限的。”中信证券董秘办一人士9月17日对《投资者报》记者表示。
　　
　　Wind统计显示，中信证券还是野村证券株式会社、瑞士信贷(香港)有限公司等QFII的代理券商。
　　
　　根据中国证券业协会2007年度券商股票、基金等交易总金额的排名，中信证券当年位列第14名，共实现交易金额20345亿元。以全年250个交易日计算，中信证券每日交易金额为81亿元。
　　
　　“雷曼兄弟QFII的交易量贡献是比较小的。”上述某券商QDII研究员以5%的日换手率，结合雷曼兄弟QFII的2亿美元计算，雷曼兄弟QFII的交易量对中信证券经纪业务的贡献最多也不超过1%。
　　
　　“就按破产程序处置呗！”上述中信证券董秘办人士语气中对雷曼兄弟的破产显得毫无可惜之意。据其透露，雷曼兄弟QFII所持股票大部分已经在前期兑现了。
　　
　　中信证券人士的态度是可以理解的，一是因为其QFII在业务中的贡献比很小，二是因为代理雷曼兄弟QFII是得来全不费功夫。
　　
　　2004年7月，雷曼兄弟从中国证监会获得QFII投资许可证后，东方证券为争取到QFII业务，专门成立了由潘鑫军总裁担纲的QFII小组，并最终成为雷曼兄弟QFII在中国的唯一代理券商。
　　
　　雷曼兄弟当时还表示，选择东方证券作为指定交易代理机构只是双方合作的第一步，此后双方还将在更广泛的领域内展开更深入的业务合作。事实上，在2006年一季度，有消息称双方在秘密进行合资谈判。
　　
　　但在2006年6月左右，雷曼兄弟与东方证券结束了“蜜月期”，转而将QFII交易代理给了中信证券。一位接近东方证券的人士告诉《投资者报》记者，这是中信集团让雷曼兄弟承销中信银行H股的交换条件。
　　
　　上述知情人士称，中信银行H股IPO承销商的竞争颇为激烈，当时有14家投资银行参与角逐。2006年5月下旬，雷曼兄弟终于从中胜出，成为该股IPO的5名承销商之一。同时，中信证券也如愿以偿地获得了雷曼兄弟QFII的交易代理业务。 (投资者报)

雷曼风暴撼动台湾金融市场 约800亿新台币“中招儿”

　　雷曼兄弟申请破产保护，市场对于次贷的担忧又起，台股15日跳空开低逾百点，单日跌幅逾4％；16日八大股类皆墨，指数终场下跌4.88％

　　次贷风暴到了摊牌时刻，在次贷危机及美国房地产泡沫中熬了一年多之后，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司日前宣布申请破产保护，外界关切台湾地区金融机构状况，台当局“金管会”经过全面清查，岛内金融机构穴银行、证券商、投信及保险业雪对雷曼兄弟公司投资及交易部位，与一般投资人穴主要为财富管理客户雪购买连结雷曼兄弟相关债权的结构型商品总额，合计共约新台币800亿元，其中银行持有的股权、债券及放款总额就超过新台币100亿元，但“金管会”也表示，这800亿元不至于全部损失。相较于之前倒闭的贝尔斯登和次贷造成的损失，此次雷曼兄弟申请破产保护，对台湾金融市场的冲击较大。

　　“金管会”表示，雷曼兄弟申请破产保护而非真正破产，目前不能断言雷曼兄弟发行的债券都已经违约。此外，控股母公司申请破产保护，其他子公司都仍保持独立运作。台湾雷曼兄弟为子公司形态，业务也较单纯，资本额为新台币6亿元，资产为13.98亿元。而且台湾雷曼的母公司在新加坡，目前看来，新加坡母公司没有受到太大波动，与申请破产保护的雷曼兄弟公司关连性不强。

　　同时，台“央行”业务局副局长蔡俊雄指出，目前金融机构流动性一切正常，如果真的发生流动性风险，除了银行间的拆款之外，“央行”也会依据“‘中央银行’对银行融通作业要点”办理贴现。此外，“央行”高层也指出，由于雷曼兄弟债券属于公司债券，而“央行”所持有的债券均是投资评等AAA的政府债券，因此，“央行”不可能持有雷曼兄弟债券。

　　假如雷曼兄弟公司真的破产，对台湾金融市场的实质影响将远大于稍早倒闭的贝尔斯登。

　　据台湾媒体报道，台湾岛内有不少金融机构不但直接投资由雷曼兄弟所发行的公司债、结构债，还担任销售商引进雷曼兄弟的相关债券产品到岛内，卖给一般投资大众；雷曼兄弟和岛内金融业往来密切，稍早已经倒闭的美国第六大投资银行贝尔斯登，岛内金融业反而比较少接触。

　　对于近日出现状况的雷曼兄弟、美国国际集团(AIG)和美林证券，“金管会”表示，AIG正计划出售部分业务、进行增资并向寻求美联储约400亿美元的紧急资金融资。美林证券已同意由美国银行收购，交易预计将于2009年第一季度完成。据此，岛内金融机构对美林公司之债权将可获确保。相较于金融机构因为次贷风暴损失金额共新台币250亿元，雷曼兄弟申请破产保护，对台湾金融市场较有冲击。

　　业界人士指出，岛内金融机构购买雷曼兄弟公司发行的债券，多半是位列第一求偿顺位的无担保优先债券，若雷曼被迫清算资产，债券持有人最多能赎回债券面额的60％-80％，所以具体损失还要看雷曼清算价值有多少。雷曼过去一年来已经亏损超过100亿美元，其中，第二季度亏损28亿美元，第三季度扩大到39亿美元，如果没有清算价值，这些债券将形同废纸。

　　至于一般投资人的部分，由于过去一年陆续爆发银行专业理财不当的纠纷，早前“金管会”介入要求信投基金或银行强制吸收一部分亏损，等于让一般投资人把一部分风险转嫁给信投基金或银行，信投基金或银行也将是受害者。

　　另外，如果企业找雷曼兄弟公司当承销商到海外上市IPO，或找雷曼兄弟当财务顾问，承销和顾问费也将是数目不小的损失。（中华工商时报）

雷曼兄弟请节哀 中国怎么顺变

　　登陆华尔街的这场金融风暴，远比飓风“艾克”袭击美国得克萨斯州来得更凶猛。投资银行雷曼兄弟15日表示，根据破产法第11章申请破产保护；美国银行收购美林银行，而联储首次表示将首次接受股票作为紧急贷款担保品。

　　华尔街版图剧变，短期内对国内经济影响有限，但这场危机未来的影响深度、波及范围目前尚难准确估计。多位受访的经济学家强调，应保持足够警惕和重视，对宏观经济政策取向适时调整规划，统筹考虑货币、财政、贸易、汇率等政策内容。

　　须警惕出现资本回流

　　继本月“两房”因股价急跌而被美国政府接管后，美国金融市场15日再次被投下“重磅炸弹”：受严重财务危机所迫，有158年历史的雷曼兄弟宣布申请破产保护。在过去的一周，美国有三家市值严重缩水超过三分之一的公司，美国最大的储蓄与贷款银行华盛顿互助银行不幸名列其中，另外两位上榜者则是同样身陷危机的美国国际集团、美林。前美联储主席格林斯潘表示，华尔街正处于1929年来最大的金融危机中，危机还将诱发全球一系列经济动荡。

　　美国金融系统的基础正在进行前所未有的转变，此轮金融风暴对我国经济的冲击程度到底有多大？哈佛大学博士、清华大学金融系主任李稻葵分析认为，短期来看对国内影响有限。因为中国金融机构在次债方面的投资会有损失，但次债投资所占数量和比例都较小，能够消化。“中国金融机构规模较大，经营状况也较好，少量损失可以承受。”

　　李稻葵进一步指出，从长远来看，首先，美国经济受影响，出口企业前景更加艰巨；其次，金融业动荡后市场流动性大为降低，出现投资相对短缺局面，可能导致部分外部资金抽离，会给A股本就有些捉襟见肘的资金面带来更大压力；再者，会发生一些资本把钱转投能源、粮食，进而拉升价格，但这个额度应该不会大。这就需要政府部门对宏观经济政策取向适时调整规划，统筹考虑货币、财政、贸易、汇率等政策内容。

　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，雷曼兄弟破产，AIG和摩根大通身陷倒闭传闻，华尔街异常动荡，所以我们一定要警惕。“直接警惕金融资本是不是会从华尔街流向其它地方，像上一轮一样，从华尔街流出，流向石油市场，流向粮食市场，最终把全球石油、粮食价格推得很高，导致全球通货膨胀。”左小蕾表示，这次包括未来的AIG等大规模金融公司问题，中国这样的新兴市场国家要警惕金融资本会否再次冲击，“我们一定要把汇率管住，这种金融资本是追求高风险的，这个阶段流进中国可能会成事不足败事有余。”

　　“这一切变化太快，目前我们也置身其中，等能见度高一点的时候会出来置评。”摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席经济学家龚方雄则委托其办公室人员回复了记者的有关采访话题。

　　发出放松货币政策信号

　　与此同时，央行于15日进行了近4年来首次下调贷款利率、近9年来首次下调准备金率。这与华尔街的这场金融风暴有没有直接联系？左小蕾认为，央行政策还是和中国经济有关，存款准备金率的下降还是针对中小银行，现在保增长，某种意义上就是保中小企业，中小企业在经济增长和就业上的贡献都非常大，中国和世界经济都可以证明这一点。“央行这次动作是有明确的引导效应。”

　　摩根大通中国研究部回复记者表示，下调贷款利率和存款准备金率是一连串从宽及财政刺激政策的开始。值得注意的是，央行并未提及任何“从紧措施”，是去年年底以来的首次。“对于我们来说，这是央行将会在未来进一步放松货币政策的强烈信号。”摩根大通中国区研究部进一步表示，此次贷款利率的下调有点出乎意料，存款准备金率的下调亦稍微早于其预期。然而，这符合其增长忧虑的加剧和通胀舒缓将使政府采取更为宽松政策立场的观点。“在我们看来，由于政策制定者们致力于保持经济平稳快速增长，以对抗外部需求的进一步下降和全球金融市场持续出现的动荡，今天的下调措施将会是一连串货币从宽和财政刺激政策的开始。特别是上周末美国金融行业的最新发展引发的全球金融市场动荡加剧，央行似乎已察觉到中国经济增长的风险大幅增加。”摩根大通认为，由于以往上调存款准备金率已使中小银行的日常业务受限，这次存款准备金率下调100个基点对放宽这些中小银行的流动性而言意义更为重大。另一方面，由于大型银行的贷款与存款比率较低，因此近期的存款准备金率上调应该还没有对这些银行的流动性产生有效抑制作用。

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　　中国经济硬着陆可能性较低

　　全球经济风声鹤唳，中国能否独善其身？左小蕾分析认为，中国经济上半年取得10.4％的增长，整体速度放缓，而在全球震荡影响下，中国经济也在转型过程中。“我们要习惯于稳定的增长，而不是老想着推高增长。今年如果通货膨胀在6％左右，经济增长在10％上下都非常非常不易。”

　　摩根大通中国区研究部指出，虽然今年下半年的国内生产总值应会出现小幅放缓，但考虑到中国取得强劲的双盈余（财政盈余和经常账盈余），加上消费物价指数已明显下降、货币政策正在放宽以及政府有能力且已准备加大开支，中国国内生产总值的增长步伐在未来几个季度大幅降至9％（出现硬着陆情况）以下的可能性依然较低。 （南方都市报）