亚欧股市暴跌揭秘：资金回流美国

　　尽管美国股市10日勉强收高，但亚太和欧洲股市却未能获得任何提振，反而全线大跌。亚太股市昨日普跌逾1%，地区基准股指跌至近三年低点，台北、东京和香港等股市跌幅均超过2%。欧洲股市昨日开盘后延续颓势，至中盘，三大指数跌幅超过1%。

　　与此形成鲜明对照的是，美元对主要货币的汇价连续走强，昨日，美元指数再度刷新一年高点。分析师指出，由于投资人愈加对美国以外的地区经济增长前景感到忧虑，大量美国资金从海外股票和债券中撤离，开始回流美国。

　　亚太股市跌至三年低点

　　亚太股市11日重挫，地区基准股指跌至2005年11月以来最低点，各大股市跌幅普遍超过1%。受到雷曼发布巨亏的消息拖累，金融股再度承压，三菱日联和澳新银行等领跌。此外，对经济降温的疑虑则打压出口股。

　　昨日尾盘，MSCI亚太指数大跌2.6%，报114.68点，为7月25日以来最大跌幅。至此，该指数已将此前“两房”被接管带来的涨幅尽数回吐。

　　具体来看，韩国首尔股市大跌1.48%；日本东京股市连续第三天走低，跌幅2%，股指收于六个月低点；中国台北股市收挫3.19%，股指收在两年半低点；澳大利亚股市收跌1.86%，同样连跌三天。

　　其他股市中，中国香港股市收低611.06点，跌幅达到3.1%，报19388.72点，为2007年3月20日来最低收盘价。新加坡股市收跌3.1%，报2541.15。印尼股市跌1.4%，印度股市下挫2.3%，马来西亚股市跌1.9%，菲律宾股市跌1.3%。

　　个股中，三菱日联、澳新银行和韩国国民银行等跌幅均在3%以上，雷曼隔夜公布三季度亏损创纪录的39亿美元。澳洲四大银行中的三家都大跌逾4%，分别是国民银行、澳新银行和Westpac。联邦银行也大跌3.5%。

　　此外，出口股也纷纷走低，全球经济大幅降温的风险挥之不去。马自达创七年来最大跌幅，此前欧盟宣布调降欧元区经济增长率预期。

　　欧洲股市盘中跌逾1%

　　受银行股下跌拖累，欧洲股市11日开盘后也一路下挫，跌幅普遍超过1%。截至北京时间18时44分，巴黎股市跌1.06%，伦敦股市跌1.16%，法兰克福股市下挫1.26%。前一天，三大指数分别收跌0.2%、0.9%和0.5%。

　　个股中，富通银行早盘跌2.5%，法国巴黎银行跌2.3%，法国农业信贷银行跌2%。在雷曼披露巨额亏损之后，投资人依然对金融业前景持谨慎态度。制药股也普遍下挫，高盛下调了部分欧洲制药股的评级。葛兰素史克跌3%。

　　在欧洲17个主要股市中，有15个昨天都出现下跌。前一天，欧盟委员会宣布，下调对欧洲经济增长的预测。当局表示，今年欧元区经济增长可能远低于预期，通胀率则将远高于预期，因金融市场动荡、商品价格暴涨且房市受到严重冲击。欧元区15国今年的经济增长预估由4月时的1.7%下调至1.3%。

　　伦敦一位管理着131亿美元资产的基金经理表示，很显然，当前全球经济都在降温，越来越多的企业都开始下调盈利预测，投资人也愈加感到不安。

　　美元指数刷新一年高点

　　与海外股市连续大跌相反，美元汇价近期却一路上行。昨天，美元指数再度刷新一年高点。分析师指出，有迹象表明，美国投资人正结清在海外股市和债市的仓位，将资金汇回国内，从而对美元带来支撑。

　　根据高盛统计的美国共同基金数据，投资人在过去两个月持续抛售海外股票，自7月以来的抛售额已达180亿美元。尽管该数据本身并不重大，但高盛表示，这却反映出一种趋势。摩根士丹利等机构也支持类似观点。

　　在新兴市场，这样的趋势似乎更明显。美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)的数据显示，本周一，投资者从新兴市场股票及固定收入基金撤资10亿美元，这是自1995年有记录以来资金外流最多的一天。上周，新兴市场资金外流为16亿美元，从而使得自6月4日以来的三个月资金流出总额达295亿美元，创1995年以来最高纪录。

　　周三纽约收盘，依据一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数攀升至一年高点。美元对欧元升至近12个月高位。油价下滑和美股反弹，抵消了投资人对金融业的忧虑。10日纽约尾盘，美元指数升至2007年9月来最高的80.017。欧元对美元则一度跌至近12个月低点的1.3995，市场认为，欧元区经济增长放缓程度可能较预期严重。

　　截至昨日北京时间19时17分，美元指数报80.13，刷新一年高点；欧元对美元则跌至1.3948，最低跌至1.3906，为去年9月以来最低点。

　　分析师表示，美元走强还得益于美国近期宣布的两房救助计划，同时，在全球都不景气的情况下，市场依然认为美国经济在金融动荡加剧时的韧性可能相对强一些。（上海证券报 朱周良）


沪指跌破2100点 亚太股市争创新低

　　周三短暂的反弹，换来周四更猛烈的下跌。在银行、保险股为首的权重品种疯狂杀跌带动下，周四沪深股指低开低走再创年内新低，沪指2100点关口无声跌破。从6124点到昨天最低2070点，上证综指此轮最大跌幅已达到66%。

　　至收盘，沪深A股的总市值为13.4万亿元，较去年末缩水19.1万亿元；流通市值为4.56万亿元，较去年末缩水4.42万亿元。上证综指当日收报2078.98点，下跌71.78点，跌幅3.34%，成交金额281亿元；深成指收盘6876.25点，下跌189.22点，跌幅2.68%，成交金额112亿元；沪深300指数收报2072.13点，下跌71.05点，跌幅3.32%。当日两市红盘个股仅213只，10%跌停的个股7只，10%涨停的个股有8只。

　　当日沪市A股平均市盈率16.9倍，深市A股平均市盈率17.5倍。即便不考虑动态的业绩增长，A股的估值水平也与成熟市场基本接轨。

　　同时，本轮下跌从去年10月17日至今，两市有33只个股股价已近一折。其中，有色金属类股“伤情”最重，中色股份(000758)、云南铜业(000878)、*ST中钨、株冶集团(600961)、锌业股份(000751)、贵研铂业(600459)、中国铝业(601600)、西部矿业(601168)等个股最大跌幅都超过80%。

　　不仅是A股，昨日的亚太股市大多也创下了新低。

　　昨日在亚太股市中跌幅居首的是台北股市，即便当局宣布拟减半征收证券交易税这样的特大利好，台股收盘还是重挫3.2%，收在33个月低点。同样达到两年低点的，还有新加坡股市和马来西亚股市，跌幅分别为3.1%和0.6%。港股昨日收于近18个月低点，跌幅达到3.1%。印尼股市大跌3.8%，创18个月收盘低点。

　　近期，全球新兴市场普遍损失惨重，昨日MSCI全球新兴市场指数大跌近2%，至2006年11月以来最低点。（上海证券报 许少业 朱周良）

美元指数攻破80点整数大关

　　上涨理由似 “不很充分”的美元终于涨破80点，周四18：46，美元指数暂报80.25，创一年来新高。非美货币中除日元外，全部兑美元下跌。日元兑美元周四大升0.73%至106.86日元，新西兰央行意外减息造成新元惨跌2.2%，新元下跌又拖累澳元跌1.02%，其余币种均有不同跌幅。美元强势理由主要有二：一为多年来已跌得过头；二为楼市危机扩散至全球。意识到这两点的炒家是“逐渐”增加的，所以造成买盘也“渐次增加”。

　　美元习惯性上涨

　　美元上涨从一开始就有争议，但这就是市场，市场有充足理由后反可能见顶，比如黄金就是，黄金见顶时正是通胀预期最强时，当时直接看空理由并不足。如果说美元底部刚起来时还可以勉强解释，那么美元在面临80点阻力位没见像样调整就一举拿下就多少有点令人吃惊。如果勉强解释最近几天美元强势也可，一为油价下跌，二为全球资金因避险情绪上升而回流美国，尤其是新兴市场资金较明显回流美国。

　　油价已摸到接近100美元/桶，若本周稍晚“杀向”德克萨斯州的飓风没从二级升为三级或四级，那么油价破100美元便大有可能。如果风灾升级，油价“破百”或稍有推迟。据彭博统计数据，油价下跌和美元兑欧元相关度高达0.9，这是解释美元上涨的较好“借口”。

　　RBCCapitalMarkets驻悉尼的外汇分析师SueTrinh表示，“推动外汇市场的整体因素利多美元，商品走低是美元走高部分原因。”

　　虽然美国楼市有危机，但其他国家、尤其是新兴国家可能更倒霉，所以近几个月新兴市场中确实有大量资金回流美国，如巴西、俄罗斯、印度、泰国、韩国等，中国相对不很明显。以巴西为例，近期巴西雷亚尔不断贬值，即使是刚宣布加息的周四依然贬值，周四雷亚尔贬0.61%至1.7878兑1美元。

　　虽然理由很容易找到，但笔者尊重市场，所以更愿意将美元的上涨称为“习惯性上涨”。美元上涨的更多原因可能是“已经上涨”，即上涨本身就是继续上涨的理由。

　　欧元区衰退、商品转势等无不暗示美元中长期转势，因金融市场的“领先性”，所以美元初始上涨阶段是无需什么理由的。外汇和股市一样，均属于领先指标，所以转折初期“无需理由”。事前不明白或并未预测到转折点也很正常，但事后仍想不通就没办法在市场中混了。

　　短线超买后或有回档

　　美元可以毫无顾忌就暴涨，但当其涨到一定高度后，继续上涨可能就需要那么一点理由。不幸的是，就目前美国整体状况，很难想像美元能无休无止垂直上涨，所以从常规思路来看，美元在惯性上涨后，随时有可能进入震荡期。

　　雷曼的事还没结果，未来或有更恐怖消息，问题是很少有人能预知。市场中许多看似荒唐的事常有发生，比如我们不止一次看到大银行被单个下层的交易员通过一些并不复杂的手法搞垮。同样荒唐的事也在美国发生，没人清楚掌握雷曼的资产及负债，大股东不懂，分析师不懂，甚至韩国产业银行恐怕也不懂。另外，华尔街近期流行一种说法，说美财政部啥也不知，是最后才明白“两美”是烂账的主。

　　看不懂也很正常，因相关金融资产太过复杂，以前中信证券(600030)看不懂贝尔斯登也是同理。

　　雷曼一事使人们担心其他金融机构也暗藏地雷，受这种心理影响，周三美林公司30天期的股票期权的隐含波动率升至6周来最高，这将是发行期权各家投行未来的潜在损失。另外，债券相关的CDS市场更是如此，不仅美洲的CDS大涨，而且澳洲、日本等地的CDS市场也在涨。

　　当信用缺失时，即使非金融机构也可能陪葬，比如一些公司债融资成本抬高，这或造成业绩下滑，甚至造成无力开工，然后再造成持这些股票的机构资产质量下滑，这是个巨大黑洞。

　　据美联储资料，今年前八个月公司债日均交易额自去年同期的260亿美元降至164亿美元，为10年前长期资产管理公司崩盘后最低。

　　就美国整体情况看，拯救金融机构必推升财政赤字，这肯定对美元利空，该利空会在跌势中被人反复提起，涨势中暂被忽视。美国另一明显的问题是就业市场，最近这方面不利数据多如牛毛。

　　操作上近期理应防止美元回落，但也应记住顺势而为原则。虽然我们可以因短线超买而怀疑美元回档，但具体操作时最好等其两次回落后再决定去留。据笔者观察，汇市中尖顶或尖底很少。

　　日元独强

　　日元兑近期的明星货币美元涨得不是很明显，但兑欧元涨得就很离谱了。在最近26个交易日中，欧元兑日元拉出21根阴线，其中近10根是长阴，累计贬幅高达12%。另外，日元兑澳新货币、英镑涨得更离谱。

　　新西兰央行周四上午出人意料地宣布将基准利率从8.00%降为7.50%，市场原预计是降为7.75%，消息出来后造成新元和澳元大跌。另一高息币种巴西央行周四也调整利率，不过是加息以应付通胀，基准利率从13.00%升为13.75%。

　　目前全球资料较全的54个国家中，巴西利率最高。巴西央行反通胀手腕极强，其于7月23日刚加息75基点，这次又加，而该国今年来各月CPI涨幅均超过央行4.5%的目标。

　　日元短期强势更多得到新西兰央行的“帮助”，因为日元升值中套利交易因素是相当重要的因素，既然主要货币中的高息币种利率下降，那么套利交易者的获利空间便会大为缩窄，这必促使部分资金回流日本。

　　油价下跌、美股及亚太股市大跌、美国全力拯救金融企业等因素也为日元提供许多支撑。油价下跌对多数经济体有利，只是对日本有利程度更大些。股市波动不定一向为低息币种日元的利多。美国拯救金融企业一方面能减缓日本出口受冲击程度，另一方面能使日本政府所购买的美国“问题资产”暂无问题。

　　在所有因素中，未来日元维持强势的最可靠的因素是澳新货币有减息空间。其他因素虽然重要，但可确定性稍差，澳新货币减息循环几乎铁定。（每日经济新闻 郑步春）

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