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| 熊市基金“酒肉外交”:华安某研究员因桃色事件离职 |
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作者：QQ证券网 文章来源：本站原创 更新时间：2008-9-11 17:35:15
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“熊市一来，开始有基金公司主动和我们套近乎，甚至有基金主动提出，给我们牵线拉升股价，不，应该叫‘价值发现’。”
熊市中，基金都忙着持续营销、寻找大牛股，一派欣欣向荣景象。可到了熊市，向上市公司示好、打造迷你旗舰基金、基金经理高位接盘，都成了他们熬过熊市的手段。为了生存，基金公司可以暂时放低身段。
“酒肉外交”
《基金观察》最近获悉一件离谱事件，华安基金某研究员，在江西出差时因“桃色事件”被抓。事后，他回公司后不久，便“离开”华安基金。
此后，这件事也成为华安基金内部“不能说的秘密”。平时与记者私交甚好的华安员工，一提此事，也讳莫如深。
就以上问题，记者正式采访华安基金，并多次和华安基金沟通，但至截稿，仍未得到回复。
“来我们公司调研的研究员和基金经理只有两种人，一种是严谨的学术派，一种是油头滑脑的江湖派。”江西某家华安基金参股的上市公司董秘告诉记者：“这样的事情很正常，大盘跌了这么多，他们的心态也不好。”
“很多基金公司研究员，调研就是和公司高管聊聊，基本目的就是希望提前获得利好或利空消息，一起吃饭喝酒、称兄道弟是必然的！”
“还有什么终极目的么？”记者追问。
“走，喝酒去，喝高了我就告诉你。”沉默片刻，这位董秘拉着记者直奔一家路边小饭馆。
“很简单，基金经理和上市公司利益关系越来越紧密呗！”酒过三巡，该人士道出一个路人皆知的秘密，“以前基金多牛啊，我们刚上市和股改时，都是求着他们。现在熊市一来，开始有基金公司主动和我们套近乎，无非是想了解我们大小非解禁后的抛售情况。甚至有基金主动提出，帮我们‘价值发现’。”
“看过《投名状》么，一起杀过人才是兄弟。华安的事情，除了个人原因，最大的可能也在于此，夜路走多终遇鬼啊！”董秘对记者如是说。
半年多的单边下跌，逼得一些基金公司不得不剑走偏锋。2007年底，南方某家中小规模基金公司通过猎头找到记者，希望聘用记者为经理助理。当记者问及具体职责时，被告知，该基金2008年投资重点将转向中小型上市公司，所以计划加强和上市公司及各种性质的场内资金的“合作”。记者因为在业内丰富的人脉，被认为是合适人选。用一句话概括，经理助理的职责，就是游走在基金公司、上市公司、各种场内大资金间，陪着甲乙丙丁方吃喝玩乐。
舍“大家”顾“小家”
如果说，“酒肉外交”是以基金公司利益为大前提，那高位接盘就完全是基金经理为了充实自己的小金库。
“有些研究员还是比较扎实的，调研时会要求看生产线、看仓库。但聊天时，他们对基金经理调动资金权力、隐形收入的羡慕之情，也溢于言表。”这位董秘继续爆料。
“100万现钞你见过吗？我们公司的一位个人股东，估计是个什么私募的经理，重仓股今年上半年急于套现。后来经人介绍，联系到某家公募基金的基金经理。请他帮忙将该股推高，再构筑盘整平台，买入对方倒出的全部股票。”
“基金经理的回报是100万现金，结果，该股买入后股价腰斩。”记者顺着他的意思接口道。
“现在有几个基金经理在乎自己的公司，趁现在有权利当然多捞一点，明年还不知道在那里干呢！”该董秘明显脸红脖子粗了。
“基金经理的隐形收入，除了高位接盘，还有老鼠仓的升级版本。”上海某投资公司老总透露，他知道有一只私募基金，实际上是由数位基金经理出资设立。基金契约规定，如果亏损，先亏公司资金。事实上，该私募基金回报率，即使在熊市也很高，当然，盈利提成比例也是离奇得高。
“这也算是老鼠仓升级版吧！反正只要是在公募基金股票池里的股票，他们随便玩！”该投资公司老总这样认为，“现在报团取暖，效果更好啊！”
基金、上市公司“循环忽悠”
“这只股票，半个月内一定涨5块钱，当我送给大家的春节礼物。”一位基金经理在今年春节聚会上如是说。
“兄弟，抛压太大顶不住，要么一起撤吧！”一个月后，该基金经理致电记者。原来，他也被忽悠了。
一位基金研究员透露。牛市中，多只基金重仓某只股票，其实是因为好股票都被人追着买，“众人拾柴火焰高”。“而我们现在成了大‘忽悠’，是实实在在抱团取暖过冬了。”
“投资总监要求我们，去已经建仓的上市公司调研，其实更多的是做关系维护，更重要的任务是告诉上市公司高管，贵公司状况有多么好。”该研究员苦笑，“面对公司高管，永远只能说公司好，还得暗示本基金会继续增持，把股价抬得更高。目的只有一个，把上市公司高管催眠，直至彻底自我欣赏。这样别家机构来调研时，说不定，董秘会很神秘地告诉别人，‘某某基金很快要推高我们股价了，大家快买！’这样既能留住老资金，又能吸引新资金。”
熊市打造“样板房”
“我们刚刚发的新基金，你可以买一点，因为市场不好，募集额不大，我们一定会全力做好。”一位基金公司老总好心提醒记者。
“就像地产商的样板房。永远是把最好的装修材料用上。”该老总解释道。老基金已经没有什么值得骄傲的业绩可以做“样板房”，因此打造一个新“样板房”，成为很多家基金公司理所当然的选择。
一位研究基金的研究员告诉记者，现在基金公司对待新基金，思路主要有两种：其一是由最强的投研团队和明星经理运作，例如广州某基金公司新发基金，由其投资总监具体负责，公司誓将新基金做成“样板房”。
其二，牺牲部分基金业绩，共同推高旗舰基金业绩。这种做法多见于老牌大基金公司，而且基金经理往往大胆启用新人。在众基金掩护下，新基金经理被打造成“未来之星”。
不过，一位好的基金经理，可不是那么容易炼成的。基民一不小心，可就成了菜鸟基金经理的牺牲品。
熊出没 人逃散 A股成交比998点时还惨淡
股市谚语"量在价先，先见地量才见地价"。9月9日的上交所公布的成交量是217亿元，占目前沪市的流通市值约3.5万亿元的0.62％，已经低于2005年6月6日沪市跌至最低998点时的占比0.85％。
股市谚语"量在价先，先见地量才见地价"。
9月9日的上交所公布的成交量是217亿元，占目前沪市的流通市值约3.5万亿元的0.62％，已经低于2005年6月6日沪市跌至最低998点时的占比0.85％。
那么，目前究竟是不是底部？距离底部究竟还有多远？对比1999年、2003年熊市时的低迷成交数据，我们似乎可以找到答案。
不断被刷新的成交新低，显示市场交投活跃度已经萎缩到极点！
本周二，沪市成交仅有225亿元，创出近两年新低；昨日虽然成交相比有所放大，但仍不足300亿元。而如果从A股历史上来看，特别是与1999年相比，目前成交绝对量并不低；但如果与流通市值相比较，那么目前的相对成交比例也就接近A股历史上的大底部水平了。
成交屡创新低
缩量是指市场极为清淡，大部分人对后期走势意见十分一致。这又分两种情况，一种是对后市都十分看好，大多数人买，少数人卖；另外一种是十分看淡后市，造成卖多，却少有人主动买。显然，当前市场背景下，成交稀少属于后者，因此最近一段时间成交额不断创出新低。
2008年1月，沪市的月度总成交金额为3.07万亿元，按每月21个交易日估算，平均每天为1464亿元。接下来随着指数不断下跌，成交也不断萎缩。2月沪市的成交总额降到1.42万亿元，随后虽然有所反复，但每月再也没有超过2万亿元。
到今年8月，成交总额已迅速萎缩至7894亿元，平均每天只有375亿元。进入9月，股指重心仍在下移，本周二沪市成交额创出本轮调整以来的新低，甚至比去年单日成交高峰期时半个小时成交量还要少。
最近8个交易日，A股成交总额是2252亿元，平均每天仅有281.5亿元，在市场极度缺乏做多信心的背景下，低迷的成交还会持续下去。
回顾A股交易历史，虽然成交绝对量并不低，但如果考虑到庞大的流通市值，那么目前的成交相对量同历史底部区域相比，就能体现出行情处于极度"虚脱"的状况。
低迷不亚于"998"时期
随着A股不断扩容，特别是去年众多大盘蓝筹股上市后，A股流通市值迅猛增长，因此，要看清目前A股成交状况到底处于何种状态，单纯看成交量的意义并不大，必须要配合流通市值这个数据，计算相对比例才行。与市场几次的历史底部对比，目前A股成交已接近最低迷时期，或许黎明已经不远了。
上证所数据显示，截至9月9日，沪市流通市值3.5万亿元，当日成交额为217亿元，当天成交额占全部流通市值的0.62％，也就是说当天只有不到1％的股票进行了交易，而该数据已接近A股几次大底的水平。
2005年6月6日沪市下探至998点时，当天流通市值为6200多亿元，成交量53亿元，占流通市值的0.85％，从该数据来看，当时的成交状况比现在都要高，显得目前的交投更加稀少。
筑底仍将是一个漫长过程
可能有人会说，虽然指数创新低，但一些蓝筹股已启动，交投也开始活跃。那就再看看1999年2月9日，当天流通市值为2872亿元，而当天成交量仅有20亿元，占0.69％，仍高于9月9日的比例。
但是也有例外，比如熊市中期的2003年，市场经过长达两年的下跌，人气也几乎损失殆尽，成交极为低迷，每天成交额大约在30亿～40亿元，特别是8～9月成交最低迷的时期，当时流通市值为1.3万亿元，成交额占流通市值的比例只有0.4％，还低于目前的0.62％。
整体来看，目前A股的成交状况已接近历史底部，但这并不意味着指数马上就能止跌。随着指数不断下跌，成交量逐渐萎缩，市场人气已降至历史低点，从成交量与流通市值的相对比例就可以直观看到。
但反观2003年市场成交最低迷的时候，当时并不是真正的底部，即使成交非常稀少，大盘也是在两年之后的2005年6月6日才真正见底，足可以证明市场的人气恢复，将是一个漫长曲折的过程。（每日经济新闻 记者 朱秀伟）
调整幅度已超60% 四大特征提示市场底部临近
A股市场自2007年10月份以来累计调整幅度已经超过了60%，趋势使得投资者对于A股市场的未来依然充满的担忧，但是种种迹象都表明市场的底部特征已经越来越明显，市场短期的悲观情绪并不会影响股市的中长期收益率，对于A股的未来我们应该充满信心。
第一，基本面与股价背离。虽然分析师近6个月以来持续向下调整A股的盈利预测，但是未来2年A股的复合增长率 与目前的估值水平仍存在极大的背离。我们认为基本面与股价的背离是支撑A股产生大级别行情的最重要的因素。
第二，成交量大幅的萎缩。极度悲观的情绪导致了市场盈利预测大幅非理性下调以及估值中枢大幅向下修正之后，流动性的问题导致了股价进一步偏离合理水平。目前沪深两市的单周成交金额为1567亿元，仅相当于2007年周成交峰值的12.5%，已回到了2年半以前的周成交水平。
成交量的大幅萎缩反映了市场信心的严重缺失，表现在股价上则是股票价格大幅低于合理水平，回顾历史，每一次市场底部成交量的大幅萎缩都是必要条件。
第三，调整已到极限。周边市场经验表明，不到一年的时间调整超过60%已经是调整的极限位置。
台湾股票是全球公认的波动最大的股票市场之一。从1987年1月份的1142点上涨到1990年1月份的12054点仅花了3年时间，3年上涨幅度超过900%。从1990年1月到9月台湾加权指数经历了大幅的调整，极限调整幅度达到了75%。之后台湾股市场出现了一波强有力的上涨，到1991年7月，较最低点上涨超过90%。我们认为：从风险收益比的角度看，目前的A股市场下跌空间大大小于上涨空间。目前的A股市场基本处于底部区域。
第四，机构逆势增仓。作为价值投资者代表的机构，8月份单月资金流入达到了187.73亿，创出了今年以来的资金流入新高。对比8月份上证指数的走势，我们会发现资金的流向和股价的走势出现了很大的背离。而资金流向和股价走势的背离则是市场底部的又一个重要特征。
具体到8月份各交易日，我们可以明显发现在市场出现大跌的几个交易日，机构都出现了大量的买入。这也充分显示了机构作为价值投资者对于目前市场点位的认可。
我们知道市场要出现一波大幅的上涨，前提条件是蓝筹股必须要有大资金的介入并且率先出现上涨，从8月各板块的资金流入情况可以看到：石化、银行板块这样的权重板块都出现了资金的明显净流入，这又成为市场底部区域的又一个重要标志。（新闻晨报刊,东方证券）
经济数据昭示从紧政策难改
昨日，国家统计局公布了8月份经济数据--CPI同比增长4.9%、PPI同比增长10.1%。CPI跳水PPI创新高的局面昭示着经济形势不乐观，对管理层的宏观调控提出了更大的挑战。单就左右股市涨跌的最直接因素--银根的松动而言，至少在9月份会落空。
PPI是工业品出厂价格指数，它同比创新高，暗示着未来消费品价格将上涨。而事实上目前消费品价格指数CPI持续几个月下降，8月份更是跳水式的降为4.9%。虽然经济学界对此反常现象有各种各样的解释，但[1] [2] 下一页
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