联通：雷曼破产不影响重组

　　中国联通集团向中国电信集团出售CDMA网络资产通过了关键一个环节。昨天中国电信（0728.HK）和中国联通A股公司（600050）及联通H股（0762.HK）举行的特别股东大会上分别通过了此桩交易表决。其中中国电信的表决通过率为99.99%，联通A股的通过率为98%，联通H股也获得高票通过。

　　申请破产保护的雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings Inc.）和摇摇欲坠的美林（Merrill Lynch）是中国联通C网业务出售的财务顾问。昨天中国联通A股公司董秘劳建华接受记者采访时表示，公司的交易并未受到雷曼和美林遭遇危机的影响，会在规定时间内完成与中国电信的交割。

　　劳建华称，雷曼这次申请破产的仅是母公司，其旗下经纪业务仍然在正常运作。"与我们沟通没有受到影响，我们与雷曼和美林的人仍然在继续工作。"

　　中国联通C网业务出售已经接近尾声，此前资产清点等工作业已基本完成。劳建华表示，联通没有把交割延后的计划，会在规定时间内完成交割。

　　昨天联通的特别股东大会已经批准了这桩交易，C网出售的议案通过率为98%。中国电信昨天的股东大会也以99.99%支持率通过了该案。

　　由于C网交易均涉及大股东的关联交易，因此中国电信集团和中国联通集团均回避表决。

　　交易还需要等待证监会等有权部门的批准，不过本轮电信重组是由国家推动，取得有权部门的批准只待走程序。这也意味着中国联通向中国电信出售C网业务已是板上钉钉。

　　劳建华昨天表示，接下来半个月时间，中国联通要和中国电信完成交割，10月1日中国电信正式接手C网业务。

　　今天中国网通将召开特别股东大会，表决和中国联通合并，并取消中国网通的上市地位。如果获得股东顺利通过，中国联通和网通的合并成立的新联通将在10月15日正式翻牌为中国联合网络通信（香港）股份有限公司。本轮电信重组顺利告一段落。

　　按照此前的中国联通和中国电信的约定，伴随把C网业务交易完成，中国联通将有29.3%的员工划入中国电信。本次股东大会通过后，下一步中国联通将会公布去中国电信的员工名单。

　　根据此前公布的信息，10月1日中国联通与中国电信将完成交割，11月1日，中国电信将正式运营CDMA业务并增发CDMA"189"新号段。不过昨天联通劳建华表示，如果顺利的话，10月1日中国电信就可以自己运作业务。

　　劳建华对记者表示，由于和中国网通合并，中国联通在北方的营业网点会给中国电信。"而在南方市场，电信本身营业厅已足够开展业务。"

　　中国电信集团公司副总经理杨小伟日前在一个论坛上详细谈及中国电信将CDMA的市场定位于中高端，这也是中国电信高层第一次公开提出CDMA定位。但外界也质疑这一策略可能会忽略中国电信5000万小灵通用户的低端需求，可能导致这些小灵通用户转网至竞争对手。（东方早报 周玲）
国际油价破百 中石化炼油业务有望盈利

　　中石化人士称，原油价格在每桶95～100美元区间，炼油业务会实现盈亏平衡

　　中石化和中石油的炼油业务可能在下月摆脱亏损的阴影，不过，产生这一利好的前提条件是原油价格持续回落。昨日早间，国际原油价格跌至每桶91.56美元低位，这意味着国内炼油企业的经营压力已经大大减轻，部分炼厂已经可以盈利。分析人士预计，未来原油价格还将进一步下跌。

　　国内炼油业或可扭亏

　　中石化（600028.SH）证券事务代表黄文生昨日接受 《每日经济新闻》采访时称，如果国际原油价格维持在每桶95美元左右的话，该公司的炼油业务大约会在10月份左右实现盈亏平衡。据了解，中石化炼油业务从2004年起就开始亏损,今年上半年中石化炼油事业部亏损了460.21亿元。

　　黄文生说，公司炼油业盈亏平衡点的数据今年开始已经不对外披露了，因为存在一定的不科学性。中石化目前加工一吨原油，其中60%为汽油、柴油、煤油，而剩下40%的为润滑油、沥青、石脑油、焦炭等，而这部分加工品的价格是随行就市的。

　　另据该公司一位不愿具名的人士称，原油价格在每桶95~100美元区间内时，中石化炼油业务便会实现盈亏平衡，但鉴于公司原油价格是在一个半月之前设定的，炼油业务将不会很快开始盈利。

　　天相投资分析师认为，现在国内炼油企业用的原油还是一个月之前的，目前炼油还是亏，要到四季度才会开始扭亏为盈。

　　以目前国内炼油企业的产品结构计算，当前成品油价格对应的原油盈亏平衡价格在80~85美元/桶，而9月11日胜利油田原油现货价格仅为88美元/桶；尽管炼油企业目前仍然亏损，但亏损额度已经明显缩小。

　　值得注意的是，近期成品油供给已经明显增加，"地炼"企业的开工率有所提升；如果考虑产品结构调整、炼油技术提升导致的原料采购成本下降，部分炼油厂已经可以盈利。

　　如果在能源品价格理顺以后，两大石油公司的每股收益均可达到1元以上，对应目前的估值水平已经低于国际同行。考虑到未来经济快速发展、国民消费升级对成品油需求增速将高于发达国家，两大公司的成长性将好于国际同行。

　　国际油价或惯性下跌

　　对于未来的油价走势，黄文生认为，在全球经济处于不好的情况下，国际原油价格已经进入惯性下跌的轨道。

　　在7月初创出147.27美元/桶的历史新高后，国际原油价格近期正在快速回落，9月9日，NYMEX10月交割的原油期货报收于103.26美元/桶，在不到2个月的时间内油价累计下跌30%。9月15日，纽约油价电子盘中跌破100美元大关，下探至94.45美元/桶。

　　天相投资分析师认为，从供需情况看，OPEC减产对阻止油价下跌作用不大；未来一段时间油价走势将主要取决于美元汇率及资金流向。即使OPEC完成减产，2008年四季度国际原油产量仍有望保持在87.5百万桶/日；虽然产量阶段性低于需求，但考虑到三季度国际原油库存增加，预计今年四季度国际原油供需环境仍较宽松。2009年国际原油供需环境也将如此。

　　所以，OPEC此次减产难以改变国际原油供大于求的现状，对阻止油价下跌作用不大。但此次减产传递出的潜在信息为，OPEC希望国际原油价格维持在高位，估计其接受的价格范围为80~120美元/桶；若国际油价继续大幅回落，OPEC很有可能进一步减产以稳定油价。

　　另外，当前美国实体经济并不支持美元强势，预计四季度美元指数走向不确定性将增加，相应资金或许将流出汇市，至于是否进入商品期货市场尚不得而知。

　　若再度流入期市，国际油价可能会再度出现大幅震荡；但由于四季度以及2009年前两个季度全球实体经济趋势、美国大选后的政策不明朗，期货市场不确定性增加，因而资金流入速度可能会较慢，流入量可能较小，明年油价波动幅度将小于今年。

　　行业分析人士还预计，国际油价短线将跌至90美元或相近水平的可能性很大。油价的关键目标位在90美元/桶下方，阻力位在110美元/桶到120美元/桶，最高不超过125美元/桶。年底前油价不会再回到7月后出现的高点。（每日经济新闻 喻春来）
　受雷曼拖累 招行7000万美元债券报警

　　雷曼兄弟这家超过150年的金融"巨鳄"在这个风雨飘摇的季节，终于支撑不住，落得个"破产申请"惨淡下场，让国人对大洋彼岸的"次贷危机"重新评估。受该事件影响，昨日中国银行股大面积跌停，招商银行也在跌停之列。今日，招行发布了持有雷曼兄弟债券的公告，所持债券即使全部损失，也仅仅影响每股收益0.0324元/股，实质性影响很小。但心理脆弱的投资者是否会理性对待，还得拭目以待。

　　"雷曼兄弟面临破产！"--这一消息对全球股市的影响可谓立竿见影，然而其带来的影响或许才刚刚开始显现！

　　继昨日华安基金公司公告旗下华安国际配置基金受到雷曼兄弟事件影响之后，今日招商银行（600036，收盘价16.07元）也发布了受累于雷曼兄弟的消息，公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券共计7000万美元。

　　业内人士指出，面对昨日银行股的齐齐跌停，这一不利消息的发布，又可能被市场所放大。

　　实质性影响有限

　　今日，招商银行发布公告称，截至公告日，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元；其中高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。公告同时称，公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备。

　　7000万美元--折合成人民币大约相当于4.77亿元，这一数字对招商银行的影响会有多大呢？

　　如果招商银行对持有雷曼兄弟发行的债券计提10％的减值，那么损失将会为4770万元。按照招商银行总股本147.07亿股计算，那么影响每股收益将仅仅为0.0032元/股；

　　如果招商银行对7000万美元计提50％的坏账准备，那么对每股收益造成的影响也只有0.0162元/股；

　　即使作最坏打算，对这7000万美元进行全额坏账计提，那受到的影响也不过仅为0.0324元/股，这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比，显然所占比重是相当之小的。

　　因此，民族证券分析师认为，招商银行虽然对持有雷曼兄弟公司的债券没有计提相应减值准备，但这一事件即使作最坏打算，给招行带来的实质性影响也相当有限。

　　市场可能反应过度

　　"实质性影响有限！"这是业内人士对招商银行受累雷曼兄弟事件的评价，但市场会理性对待吗？

　　昨日，受下调贷款利率和存款准备金率的影响，银行股几乎全线跌停，但与其他银行股全天不小的波动相比，招商银行算得上是表现最弱的一只股票。

　　昨日，招商银行大幅低开5.32％，之后很快就被大额卖单打到了跌停板上。虽然上午还几度打开跌停，但午后就被牢牢封在了跌停板上，收盘仍有超过千万的卖单封在跌停板上，显然空方的力量是相当强大。招商银行作为机构的重仓股，昨日被牢牢打到了跌停板上，这充分显现了机构的态度。

　　今日，招商银行再度发布受累雷曼兄弟的公告，这会对昨日跌停的股价"雪上加霜"吗？业内人士认为，招商银行作为银行股的龙头，昨日的走势相当"疲软"，而近一个月时间内，机构减持的迹象相当明显。因此，如果没有机构的介入，而这一不利消息完全有可能被市场放大，而导致的结果自然就是股价继续下跌。因此短期内，对银行股仍然需要谨慎，不宜盲目介入抢反弹。（每日经济新闻 李凯）
中行放贷雷曼 5000万美元恐血本无归

　　雷曼兄弟申请破产，中行的5000万美元贷款再次陷入危险的境地。随着次贷危机愈演愈烈，中国金融机构倾向于美元资产的投资战略值得深刻反思。央行"救市"，下调存款准备金率和贷款基准利率，对国内银行来说并不完全是个好消息，交通银行的利息收入甚至有环比负增长的可能。"双降"虽然是货币政策调整的强烈信号，但对楼市、纺织等实体经济的影响在短时期内还难以显现出来。

　　国内两美

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