＝＝＝本文导读＝＝＝

　　名流置业增发 社保基金"被迫"巨亏5亿
　　中石化确认三季度继续获补贴
　　太极集团对外担保额超底线：占净资产70%
　　推进整体上市 深圳能源将收购深南电
　　担保达其净资产4.5倍 67亿巨保或压垮天音控股
　　申购者寥寥 沃华医药定向增发遇冷
　　汇兑收益难抵油价上涨 国航东航上半年利润"迫降"
　　天邦股份高管违规减持 深交所通报处分
　　三一重工证券投资半年亏2亿元 8月底前"清仓"
　　交通银行盈利增幅已到达顶部

　　＝＝＝精彩全文＝＝＝

　　名流置业增发 社保基金"被迫"巨亏5亿

　　昨日，名流置业（000667，收盘价3.94元）公布年半年报，上半年公司实现营业收入7.78亿元，同比增长38.45%；净利润2.4亿元，同比增长83.21%；每股收益0.19元，同比增长58.33%。

　　尽管业绩上升，但其股价在报告期内从1月15日的最高点17.3元一路跌至昨日的3.93元，复权后为5.56元，股价缩水67.86%。而该股的大跌，让擅长逃顶的社保基金也未能幸免。参与增发 社保基金巨亏

　　今年初，全国社保基金112组合通过网下申购增发股6233.9万股，成为其第四大股东、第一大流通股东，买入时耗资约9.2亿元。粗略估算，这笔投资损失已超过5亿元。截至6月30日，112组合仍持有9050万股，位居第四大股东。

　　今年1月17日，全国社保基金112组合在名流置业公开增发中获配6233.859万股（均无限售期），加上增发前持有的750万股股份，合计持有6983.859万股，占总股本的7.26％，触发了举牌条件。

　　增发股份于今年1月28日上市，而社保基金112组合在1月29日、1月30日便迅速卖出419.57万股，成交均价为14.42元/股。

　　由于无法确认卖出部分是原有部分还是增发股，社保基金这笔买卖到底是赚是亏也不好说。

　　不过，《证券法》第47条规定，"持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。"因此，社保基金卖出股份也存在是否违规的疑问。中签率过高 举牌后抛售受限

　　为何善于逃顶的社保基金在今年初还敢于大举介入名流置业这只房地产股呢？业内人士分析，一是对公司及市场投资价值的判断过于乐观，另一原因则有可能是中签率过高造成的。

　　名流置业增发时，头顶奥运地产股、股权投资等概念，同时市场处于2007年底大幅调整刚过，谁也没料到暴跌远未结束，而社保基金参与的网下B类申购中签率高达93.02%，只有华宝兴业动力组合基金与社保基金两家参与申购，导致其申购的股份九成以上获配，从而意外地达到了举牌条件。

　　此后，社保基金迅速减持，可能也是发现了投资失误，但举牌导致无法卖出本来没有限售期的增发股，从而最终被深套其中。

　　与社保基金112组合申购失手相反，名流置业大股东名流投资集团要"清醒"得多。名流集团可以优先认购3600万股，但实际上只申购了630余万股，获配590.94万股。（每日经济新闻 朱凯）

　　中石化确认三季度继续获补贴

　　在中石化发布了上市以来最差业绩---即扣除掉非经常性损益，中石化上半年净利亏损达174.45亿元后，昨日中石化高层齐集香港参加业绩报告会。对于未来经营形势，中国石化董事长苏树林表示下半年经营更加困难，其称虽然油价已从高位大幅下跌，但目前油价倒挂仍然存在，相信国际油价未来会回落到70-80美元。

　　三季度炼油、进口补贴将延续

　　对于业界关注炼油补贴能否得到延续，昨日中国石化副总裁、财务总监戴厚良表示，成品油进口增值税先征后返三季度仍将继续施行。他还表示，有关部门本月再度明确表示，将对三季度加工进口原油形成的亏损进行补贴。

　　此前财政部曾发文，对于中石油、中石化两大石油集团二季度成品油进口增值税实行先征后退，且对进口原油加工形成的亏损给予适当补助。但三季度这些优惠政策能否延续，一直无官方表态。昨日的发言也是中石化首度公开确认数项优惠政策获得延续。

　　半年报显示，上半年中石化共获得了300多亿的补贴，若不计补贴，中石化将出现上市以来的首次亏损。

　　一些项目下马，一些减缓速度

　　中石化在公布半年报时就出乎意料地发出了第三季度盈利预警，称由于国内成品油价格受控制，出现原油价格倒挂的情况，致使炼油严重亏损，公司财务部门经过初步测算，预计前三季度净利与上年同比下降50%。

　　昨日苏树林表示，"今年是中国石化最困难的一年，但今年过去的那段时期还不是最困难的。"

　　因受到现金流的压力，中石化不久前决定调减投资总额85亿元，其中包括资本性支出82亿元---涉及油田板块调减19亿元、炼油板块调减17亿元、化工板块调减46亿元；一些项目计划被砍掉，另一些则减缓了建设速度。他表示，如果今年三四季度情况仍不改善，还有些项目也会被调整。

　　中石化董秘局人士则对记者表示，如果未来国际油价继续处于高位，未来成品油价格的继续上调是可以期待的，"成品油价格迟早要与国际接轨"，但最终上调时间和幅度将由发改委决定。（新京报 钟晶晶）

　　太极集团对外担保额超底线：占净资产70%

　　重庆太极实业(集团)股份有限公司(600129，下称"太极集团")曾经因为著名的"重庆担保圈"而伤痕累累，最后只能通过求助控股股东太极集团有限公司 (下称"太极有限")才解决了担保问题。

　　不过，旧痛刚刚过去的太极集团，如今又开始重新编织起新的担保圈。根据昨日发布的公告，其担保额度已经达到净资产的69.72%，远远超过了50%的净资产底线，引发独董对资产质量的担忧。

　　担保额度约占净资产70%

　　8月25日，太极集团发布了一则担保公告，公布了5起相关的担保事项。仅仅在这一则担保公告中，就牵涉到了14708万元的担保额度和三家上市公司，而且这三家上市公司均属于关联方公司。

　　"其实，这个担保额度还算是比较小的。"昨日，太极集团证券部的一位不愿具名的工作人员告诉记者。

　　截至目前，上市公司太极集团及子公司为太极有限担保总额为24910万元，占上市公司2007年经审计净资产的19.21%，上市公司为控股子公司担保总额为65485万元，占上市公司净资产50.51%，合计占上市公司净资产的69.72%。　　华东政法大学经济法博士沙文韬表示，按照中国证监会和国资委于2003年9月联合发布 《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》的规定，"上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并报表净资产的50%"。太极集团占公司净资产70%的担保额度已经远远超过了50%的净资产底线，"资产质量不容乐观"。

　　担保关系错综复杂

　　太极集团的担保关系似乎一直比较复杂，历史上，主要是与非关联方企业进行互保而承担担保责任，比如*ST长运(600369，SH)、S*ST星美(000892，SZ)、S*ST朝华(000688，SZ)等。
　在如今新构筑的担保圈中，太极集团选择的主要是关联方企业，这也得到了上市公司方面的承认。"现在跟以前不太一样了，(担保与互保的)主要是我们的关联方企业，包括子公司、控股股东之类的。"上述证券部工作人员说。

　　通过统计，记者发现在太极集团错综复杂的关联方担保圈中，有五种担保类型：上市公司太极集团及子公司为太极有限提供担保；太极有限及子公司为上市公司及子公司提供担保；上市公司为控股子公司提供担保；子公司为上市公司提供担保；上市公司子公司与子公司之间提供担保。

　　截至今年上半年，上述第一类至第五类担保类型所涉及的金额分别为24910万元、34.140万元、65485万元、60350万元和27494万元，合计金额高达212379万元。

　　上述证券部人士告诉记者，"由于今年国家银根紧缩，现在的担保主要是给关联方银行贷款进行质押担保。如果银行的放贷控制没有那么严，今年也不会有那么多的担保额度。"但根据记者对太极集团8月25日最新公布的今年中报的数据统计，涉及到给银行贷款进行质押、连带责任担保等的相关金额仅为21568万元，仅占全部关联方担保总额约为10%。

　　超限担保引发独董担心

　　尽管担保额度超限引发了质疑，但在8月25日的担保事项公告中，太极集团董事会认为，上市公司被担保的控股子公司，均是上市公司的核心控股子公司，经营业绩好。公司及公司控股子公司为其担保不存在风险。"上述担保行为，不会损害公司及其他股东的利益。"

　　不过，太极集团的独立董事与董事会的意见形成了明显反差。

　　独立董事集体认为，上市公司的对外担保金额较大，虽然多数是内部单位担保，但风险仍然存在。"我们已提醒公司，减少对外担保总额，从总体上控制和降低对外担保风险。"

　　"现在担保对象主要就是内部单位和关联方企业，风险控制起来比较方便。"太极集团证券部的内部人士说，"理想的状态是担保额度降到净资产的50%以下，我们准备今年把担保这块降下来。"（每日经济新闻 胡冠中）

　　推进整体上市 深圳能源将收购深南电

　　深能集团的整体上市之路又推进了一步。

　　深圳能源今日发布公告，公司拟收购控股股东深圳市能源集团有限公司直接和间接持有的深南电股权，而在8月18日，深南电和深圳能源已就此事双双发布公告，披露了深圳能源收购深南电股份的打算，深南电股票也自当日起停牌。

　　今日深圳能源公告称，公司将以每股5.17元的价格收购深能集团持有的深南电A股6510.613万股，同时以港币3.51元的价格收购深能集团间接控股子公司香港南海洋行（国际）有限公司持有的深南电B股9212.3248万股。转让价格按照2008年8月15日前30个交易日深南电A股和B股每日加权平均价格算术平均值的95%分别确定。上述两笔股份占深南电总股本比例分别为10.80%、15.28%，收购总价款超过6.2亿元。同时，自8月18日起停牌的深南电也将于今日复牌。

　　深能源收购深南电的股权，是为履行公司《发行股份购买资产暨关联交易报告书》中的约定，当然，这也是深能集团整体上市收尾工作的重要部分。

　　深能集团的整体上市方案于2007年9月获证监会批准。根据公司在2007年9月18日披露的《发行股份购买资产暨关联交易报告书》，当时还是深能源的深圳能源收购了深能集团的大部分电力资产。当时购买的标的是"深能集团持有的除深能源股权、直接及间接持有的珠海洪湾、深南电股权（即其余电力股权资产），以及少数目前尚未明确产权的非主业房产（即其余非主业房产资产）外的全部资产。"

　　这一报告无疑为深能集团全部电力资源的整体上市留下了空间。为此报告书约定，在深圳能源完成发行股票购买资产之日起18个月内，当深南电下属各电厂均取得相关建设与运营政府核准文件后，将自筹资金以经合资格机构评估确定的合理价格向深圳市能源集团有限公司收购深南电的股权。

　　这一点无疑在今日的公告中得到印证。深圳能源称，此番收购深能集团持有的深南电股份事宜，是为实现报告书的约定，同时减少与深能集团的同业竞争，推进深能集团注销工作。（上海证券报 赵一蕙）

　　天音控股担保总额将达净资产的4.5倍

　　这一数字是公司净资产的4.5倍

　　虽然天音控股(000829)对控股子公司天音通信的担保已经高达42亿元，是天音控股净资产的3倍，但天音通信依然"输血"不足。昨日，天音控股宣布增加对天音通信的担保，拟为天音通信向银行等金融机构提供25亿元融资额度担保。如果该担保获得股东大会通过，天音控股为天音通信提供的担保额将超过67亿元，是天音控股净资产的4.5倍。

　　分析人士指出，天音控股提供如此巨额的担保，凸显该公司的资金紧缺程度。据了解，天音通信是天音控股最主要的资产，今年上半年营业收入超过81亿元，净利润为7655万元，总资产接近60亿元，净资产却只有18.5亿元。数据显示，天音通信依赖大量的负债来维持运转。

　　实际上，从天音控股昨日发布的半年报数据也可以看出天音控股现金流的紧缺，该公司上半年经营活动、投资活动现金流净额均为负数，分别为-2.14亿元、-1.03亿元，唯有筹资活动产生的现金流净额为2.04亿元，现金流的变化可以看出，天音控股确实是在大量依赖借款维持正常的经营活动。

　　更让人担忧的是，除了天音通信，天音控股旗下其他子公司的经营情况也不容乐观。昨日的担保公告显示，在天音控股为天音通信提供担保的同时，天音通信还在为天音控股及其子公司提供几亿元的担保。对于天音控股子公司这种互保现象，有分析人士认为天音控股可能是近年来上市公司中互保最为频繁、最为复杂的一家。

　　另外，天音控股昨日还有宣布拟申请发行8亿元的短期融资券，期限一年，用于调整该公司的长短期负债结构，降低融资成本。在一天的时间里，天音控股就宣布了将近35亿元的融资，前所未有。

　　国信证券分析师对天音控股的评价是，影响该公司业绩的重要制约是收入的增长乏力，而这与行业的增长乏力息息相关，在行业增长没有明确好转的情况下，该公司盈利增长缺乏动力。

　　今年的8月18日，是天音控股一年前以每股29.9元定向增发的4329万股股票的上市流通日，该日收盘价为3.60元，创出机构参与定向增发的最深套牢纪录。

　　专业人士认为，借款只是天音控股维持运作的根本需要。接下来，高度依赖银行贷款运作的天音控股面临的"寒冬"可能比房地产企业还要冷。在尝试过股权融资、银行借款、发行短期融资券之后，不知天音控股还将选择何种融资方式去解决"造血不足"的问题，或许也会和房地产企业一样，出让部分资产，收缩战线。（证券时报 肖柳）

　　申购者寥寥 沃华医药定向增发遇冷

　　市场的持续低迷，挫伤了参与者的积极性，定向增发也遭到受冷遇。近日，沃华医药向特定投资者遍发定向增发《认购邀请书》，但只有不到两成投资者捧场，其中还包括了沃华医药的关联公司。

　　沃华医药昨日披露的定向增发发行情况显示，发行人与保荐人已于2008年8月5日向52家/名特定投资者发出《认购邀请书》、《申购报价单》，但最终共收到有效《申购报价单》7份，只占到受邀者数量的13%。

　　值得注意的是，在这7名特定投资者之中，机构投资者只有海通证券（认购180万股），基金公司更是没有参与。实际上这并非孤例。近期方大炭素、福田汽车等多家面向机构投资者的定向增发，也无基金出现。

　此次参与定向增发的，还有3名是沃华医药的"老关系"。据披露，参与本次定向增发认购的特定投资者中黄仙兰、王驾宇分别为沃华医药截至2008年6月30日公司第六、第九大股东，大连华星服装有限公司为大连大杨创世股份有限公司控股子公司，沃华医药董事长赵丙贤为后者的董事。

　　沃华医药本次共发行1200万股。此中，黄仙兰认购了160万股，王驾宇认购了320万股，大连华星服装有限公司认购了120万股。这三名"关系户"的认购数量就达到了发行总数的一半。

　　实际上，为了顺利定向增发，沃华医药也是煞费苦心。7月17日，公司的定向增发方案正式获得中国证监会核准。7月22日，沃华医药控股股东北京中证万融投资集团有限公司就出具承诺函，表示将所持有的沃华医药股份自2010年1月24日解禁流通之日起延长锁定期两年至2012年1月23日，在2012年1月23日之前不减持所持有沃华医药的任何股份。

　　沃华医药本次定向增发的价格为22.76元/股，禁售期为一年。昨日，公司股价下跌7.42%，报收于26.20元。（上海证券报 彭友）

　　汇兑收益难抵油价上涨 国航东航上半年利润"迫降"

　　中国国航（601111）和东方航空（600115）今日发布2008年半年报，国航上半年实现净利润12.8亿元，同比减少了1.4%；东航上半年实现净利润0.42亿元，同比下滑了28.5%。两家公司上半年实现的汇兑净收益均为19亿元，意味着两公司上半年航空主业均为亏损。

　　成本增幅远超收入

　　从两家公司的中报数据看，由于航油价格攀升造成的营业成本增幅远超过两家公司的营业收入增幅。

　　国航半年报显示，今年上半年，公司营业收入实现了13.3%的增长，由去年同期的227.4亿元提高到257.6亿元。但因四川地震及奥运会加强安保措施，从五月份开始的客流量下降严重影响了公司上半年的表现。

　　而由于油价的不断上涨，国航上半年总营业成本由去年同期的191.6亿元增长了20.7%，达到231.3亿元。

　　上半年，国航燃油平均购买价由去年同期的5,260元/吨增长到7,053元/吨，导致总燃油成本大幅增长。上半年国航共收取燃油附加费38.9亿元，其中国内及国际（含地区）航线燃油附加费分别为13.9亿元和25亿元。此外，套期保值帮助公司抵消燃油成本3.13亿元，节油措施则减少燃油成本2.45亿元。

　　"2008年是不同寻常的一年，中国及国航遇到了前所未有的挑战。全球来看，油价持续上涨、经济放缓及消费者信心减弱等综合因素为航空业带来了巨大压力。在中国，四川地震、雪灾及通货膨胀也带来更多的挑战并严重地影响了公司的生产和运营。以上因素使得公司上半年的表现疲弱。"国航董事长孔栋表示。

　　东航也同样面临着成本高企的压力。半年报显示，东航上半年营业收入为208.31 亿元，比去年同期上升6.3%。而上半年总营运成本达197.30亿元，比去年同期增长了13.15%。上半年公司航空油料支出达85.67亿元，比去年同期上升22.84%，占公司总营运成本的43.42%。

　　汇兑收益大幅增长

　　半年报数据显示，汇兑净收益是两家航空公司上半年能够盈利的主要因素。

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