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| 救市 蓝筹 熊市及其他（下） |
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作者：佚名 文章来源：不详 更新时间：2008-4-25 17:02:06
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救市 蓝筹 熊市及其他（下）
上篇我谈了我对“救市”的看法，看来管理层还是在破3000点的时候采取了救市的措施，而且还是以召开国务院常务会议的形式定下来的，可见对此事情的重视程度，如果我没记错的话这可是第一次。其实把2007年5月30日突然增加的千分之二股票交易印花税，在实施了整整10个月后黯然宣布取消。我以为把这个行动称之为“救市”还不如说“纠错”更为合适。因为当初突然增加股票交易印花税，理由是股市非理性暴涨，为了打击浓厚的投机气氛，才出此加税政策。显然是打错了对象，因为二级市场的投机气氛，是由于一级市场机构利用银行拆借资金哄抬所致，结果二级市场的投资人，不但承担了一级市场人为制造的泡沫，还要忍受超高税收的抽血。市场入不敷出已是不争的事实。但愿这次政策出台没有机构套利，可是从网上看似乎还是有些猜测的。因为在07年5月30日增加股票交易印花税的前10天里有不明大资金迅速离场。这在资本市场尤其是新兴市场，应该被看作是很正常的事情，水清则无鱼，只是水不要太混浊就行了。
我想谈谈中国的蓝筹，以及中国股市牛市是否已经结束。因为这次我参加中央电视台二套《对话》节目时，这两个问题引起了热烈地讨论。蓝筹的问题是由中石油引起的。因为大家都认定中石油是亚洲最赚钱的公司，所以中石油是 蓝筹股，既然是蓝筹股那就买进长期持有，结果投资人在中石油上市后买入后全线深套，于是引出了中石油是不是要抛，我们还能信任蓝筹吗的感叹。我想在谈论这个问题之前，先表明一个态度。何谓蓝筹股，最浅显的道理，至少是年年有投资回报的公司。所以中国现在还不能说有蓝筹股。在中国提出蓝筹股及其它科技股、网络股、重组股一样只是一个概念，是忽悠吸引二级市场投资人资金的一个题材。中石油是一个典型的案例，它（们）除了高溢价发行圈钱、超高上市开盘价制造泡沫外，它还不是一个完整意义的公司，因为它连对自己的产品都没有自由定价权，那还奢谈什么市场、什么蓝筹，除了套你没商量外还有什么呢。
本来人们有一个很美好的愿望，因为中国的资本市场在开始发展的时候，由于股权分置大股东恶意圈钱，导致不少公司沦落为亏损的垃圾股，或者干脆让亏损企业经过美化包装直接上市圈钱。由于我国资本市场封闭，尽管有不合理的制度、不合理的价格，股票照样暴炒，造成市盈率高企。所以人们一直期盼着，一旦代表着国民经济的支柱产业能够上市，必将大大地改善中国原有资本市场的质量，降低市场的市盈率，因为这些支柱产业有着良好的发展前景、有着政策支持的背景，或者我们可以把它界定为中国式的蓝筹吧。现在看来人们美好的愿望、人们的期盼都将化为泡影。因为从这些中国式的蓝筹发行市盈率之高、首日开盘价之高，竟如此令人咋舌。可是这些蓝筹圈完钱上市之后，就开始漫漫的阴跌，在阴跌中大盘再调整股价结构。这种状况在我们走向全流通的痛苦过程中，将会愈演愈烈。只有在全流通后、人民币自由兑换后，才可能锻造出中国真正的蓝筹。
至于中国股市的牛熊之争，我的观点是很另类的。现在当人们惊呼中国牛市已经结束，更有甚者认为是如何走出熊市时。我却认为中国的股市仍在牛市中，我甚至在中央电视台二套“对话”节目中说，我口出狂言在当今中国的各种制度和体制下，中国现在只有牛市没有熊市。真正的熊市还没有在中国出现过。这涉及到对何谓牛市、何谓熊市的界定上。一位经济学家表示，当股市跌多少点、跌多长时间就界定为熊市了，这是谁定的不得而知。在这波全球性的大牛市中，金砖四国中的印度、俄国、巴西都曾有过长达6个月以上的调整，那么这个调整就叫熊市了？我反问经济学家，经济学上是如何界定“牛”和“熊”的。很清楚“牛市”就是经济处在复苏、扩张时期，实行低利率货币政策，吸引资金进入投资领域。反之“熊市”就是经济处于衰退、收缩时期，提高利率，不希望资金进入投资领域，资金为保值回流银行。如此看来，中国何时出现过熊市，没有。其实我国股市从01年6月到05年7月，时间长达四年多、跌幅达千点的调整，并不是经济学意义上的“熊市”，所以不是真正的“熊市”。至于为什么中国股市在现行的条件下，不可能出现真正意义上的“熊市”，以后再谈。
2008年4月25日 左安龙
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