从上周一至今，七个交易日，A股大盘五天上涨，两天收阴。不论大盘涨跌，都有成交量配合，市场信心随大盘上涨而提升。随大盘下跌而受损。上证指数从上周一1747点，上升至今天盘中高点2050点，最大上涨303点，初冬时节，股市一度给投资者带来了温暖。

不过，上证区区300点的涨幅，本不应该大惊小怪。此前的中国A股，不论是涨300点，还是跌300点，似乎都没有引起市场如此的关注。在全球金融风暴“余震”不断的背景下，周边股市仍然主要以震荡下跌为主，中国A股却逆风飞扬，上证指数上涨300点，难能可贵，更给因严重超跌而饱受套牢之苦的投资者，带来一线曙光与憧憬。

今天大盘大跌——上证下跌128点，放出近期天量成交——两市共成交1479亿！是顶部放量？机构出逃？或是盘中全面补涨完成后的一次阶段小结？

难就难在对行情方向的判断。这么低的位置，这么强大政策支持，反弹也有成交量的配合，但今天这样的下挫，仍然让投资者对后市心有余悸。

今天放量下跌，我认为：是这轮政策利好推动下，恢复性上涨行情的告一段落，但不是反弹行情的结束。盘面看，所有的股票，基本完成了一次全面的、修正性的上涨，区别只在于涨幅的大小。涨幅大的股票，象以太行水泥（600553）为代表的超跌低价品种，短期内已经上涨翻倍。这种短促、急切的拉升，反应了游资借助政策导向，借题发挥式的投机性炒作，也突出了这轮反弹行情的市场特点：题材、短线、投机、游资、低价、速战速决。就连中国南车（601766）这样的超级大盘低价次新股，也被机构资金，以游资战术，连续拉出涨停板！东方航空、南方航空这些垃圾型的大盘、国企、低价股，更是在政策资金的关照下，被整体拉涨停板！这些大盘低价垃圾股突然发力，加速了盘中普涨行情暂告结束。

回头看，所谓的恢复性上涨行情，最受市场宠爱的是两类股票。一是超跌低价股。二是政策受益股。最苦的，最受委屈的是大盘、高价、绩优蓝筹股。它们滞后于大盘上涨。这轮行情的精彩之处，不在大盘指数，而在个股，在板块，在低价，在政策。

以银行、券商、保险、中石油、中石化为代表的价值蓝筹涨幅滞后，说明机构投资者面对低价、题材、投机性炒作行情的矛盾，犹豫，或无助。一些还不算太固执的机构投资者，也终于熬不住，脱光了衣服，赤裸裸地跳入了投机者的大潮中，被价值投资信念长期压抑的激情，终于在短线投机的兴奋、冲动中被释放出来，在中国南车，铁路二局这类股票上，淋漓尽致地发泄着……

今天的下跌，对后市意味着什么？

一、意味着绝大多数股票恢复性上涨暂时告一段落，盘中股票将出现较大的分化。尽管政策利好不断组合推出，但要在短期内维持资金放量并不现实。市场信心，市场人气虽然在上涨中有一定的恢复，但一遇风吹草动，又是惊魂未定，获利了结，逢高减磅，寻机出逃的行为仍然普遍，并互相感染着，市场仍然不稳。

二、短期看，低价股，题材股的投机性炒作，名声上不大好听，但管用。能赚钱，能提振市场士气。而中长线的价值投资，只能是逢低吸纳超跌的价值品种，以时间换空间。这样的选股思路，估计也只有部分重金在握的机构投资者，才有这份从容与耐心。今天这样的大跌，不排除机构获利回吐，与清洗筹码并举。后市，低价、题材股仍然会是游资短线获利的主战场，作为一种选股思路，“二元店”理念仍然行之有效。

三、政策利好推动，是近期行情的基调，这一大格局没有改变。但周边市场不稳，不确定，仍然是制约A股走稳走强的最大隐患。那种认为全球金融股市动荡，唯有中国A股独善其身，“风景这边独好”的预期，我认为是一厢情愿。我仍然认为：这是一轮反弹行情，是一轮在政策利好推动下的恢复性上涨行情。

反弹没有结束，反弹行情的精彩，不在指数上涨多高，而在个股行情的波段把握。

大盘急跌，正好波段布局。波段操作法则之一就是“买跌”。

文章转载、讲座及其它合作请联系叶弘邮箱：yehong968@sina.com