一大早听广播，连续几个电台都是这样的判断：“受周边股市大跌和央行调低“两率”的影响，深沪股市大幅下跌，沪指跌破2000点。”都是一个腔调。好象隶属不同地方的电台却用的是通稿。

这里有个问题。周边股市大跌是利空，但央行调低“两率”也是利空吗？

股市往往就是这样，跌到一定的程度，不分青红皂白，不论是利好空，市场一律当利空看待，胡子头发一把抓。不过，当市场对政策利好麻木不仁的时候，也容易引出政策的进一步利好。

央行突然出台降低“两率”，若是在平时正常状态下，相信市场会倍受鼓舞，会被看成是政策“组合拳”，是“救市”！盘面会出现转机。这是六年来央行第一次降息，是央行连续十八次提高商业银行准备金率之后，第一次政策性下调准备金率。乐观判断，这是从紧的货币政策出现松动的信号。政策松动，意味着股市资金环境的改变，这是对股市最直观，最有效的利好预期。当然，这是指正常情况下，目前我们处在中国股市有史以来最不正常的连续暴跌状况之下。将利好当利空，将利空扩大化，也算是这一特定时期的正常现象。

将利空夸大，或将人家的利空当成自己的利空之后再扩大化，是近期中国股市的突出现象。最典型的就是美国的“次债”风暴，美国的“二房”风波，以及这次美国的雷曼“申请破产保护”案。美国是全球金融风暴的发源地。中国受到了“波及”。但中国股市受到的伤害，却远远大于美国。打个不恰当的比喻：人家美国死了人，我们哭的比美国人更伤心，更悲痛，更痛不欲生。美国第四大投行雷曼“申请破产保护”，中国的新闻媒体报道的却是“148年的美国投行巨头雷曼兄弟轰然倒下”！题目吓死人。其实，按照美国的相关法律，“申请破产保护”是以重组为前提的，是企业遇到困境时所采用的重组程序。很多著名的公司，也曾经“申请重组保护”而起死回生。“申请破产保护”并非企业的死亡通知书。人家还没死，我们这边又痛不欲生了，哭的泪流成河，大盘狂泄不止！一大批被称为今年最能赚钱的中国银行股，争先恐后地直奔跌停板，放量下跌，跌的坚定而执着！

跌的太夸张了！

值得注意的是，一直最受机构或价值投资者推崇的招商银行（600036），今天暴出持有雷曼7000万美元的债券。如果雷曼不申请破产保护，我们能知道招商银行持有雷曼债券这一重大信息？以此类推，四大国有银行及其它金融企业，是否有类似的重大信息没有披露？这样的市场联想自然而然。这在一定程度上加大了投资者的心理恐慌，并直接表现在银行板块未路狂奔般的暴跌行为中……

稍有资历的股民朋友都知道，当初研判行情，主要看政策动向，看影响股市的资金面、经济面、市场心态等方面，以此判断行情，主要是国内。现在的中国股市，更多受制于美国以及周边股市及经济政治的相关因素，这也加大了市场研判行情的难度。也可能是投资者对突变的市场心理还不适应，表现在盘面上往往是大起大落，助涨助跌。涨起来更猛，跌下去更凶，情绪化，难把握。

近期市场将利空因素进一步夸大，而利好因素则继续被忽略。这一阶段的行情比较“乱”，政策影响的力度也在加大。由“乱”到“治”，可能是近期行情的演变方向。这一演变过程，相信会比较反复。毕竟投资者的心病——“大小非”，至今还没有找到合适的平衡渠道。市场接受“大小非”的不公平减持，也需要时间或心理上的调适过程。不过，从政策的调控动向看，突然出台的降低“两率”，尽管还没有被市场“领情”，但政策的制衡力最终将发挥作用。如果后市继续有政策利好出台（这种可能性较大），也意味着过度低迷的股市，也将日益临近市场转机。在中国股市，我还是相信政策的力量。

至于操作策略，本博近期反复强调观望与等待。没有办法。我们只能服从市场。我还是倾向于认为：短期的风险仍然在高价，在蓝筹。有限的机会则在超跌低价，在题材……

   叶弘邮箱：yehong968@sina.com