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| 刘冰博客：红色8月 我眼中的“四大金钢” |
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作者：owen8005… 文章来源：本站原创 更新时间：2007-8-4
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“清谈”是我国中古史上的一种文化现象，因其伴随魏晋玄风而兴起，故习惯上常称之为魏晋清谈。据台湾学者唐翼明的定义，“指的是魏晋时代的贵族和知识分子，以探讨人生、社会、宇宙的哲理为主要内容，以讲究修辞技巧的谈说论辩为基本方式而进行的一种学术社交活动。”
魏晋清谈，古今关注点颇不相同。清谈对于今天来说，固然可以高雅文化视之，但在其所以发生之时，实有关于政治。
大家看西晋傅玄在《举清远疏》中的一段有名的话最能说明问题：
近者魏武好法术，而天下贵刑名；魏文慕通达，而天下贱守节。其后纲维不摄，而虚无放诞之论，盈于朝野，使天下无复清议，而亡秦之病，复发于外矣。
这段文字屡被称引，成为绵延千余年的“清谈误国”论的理论滥觞。就连清谈名士如王衍、桓温、王羲之等人，也都或自责或反省，将亡国之咎归诸他们私心雅好的清谈。
可以说，“清谈误国”的罪名并非后人追加，而是清谈当代士大夫阶层多数人“痛定思痛”的共识。
那么为什么古人说“清谈误国”呢，是什么意思呢？
误国的“清谈”是指大政方针决议已定，却还在研究打算、高谈阔论、不注重落实，或夸夸其谈或鸡零狗碎，确实无益反害、丧失宝贵的发展机遇。
从某种意义上来讲，清谈就是空谈，空谈误国实干兴邦，于国家如此，于股市也如此！人民币升值、货币流动性过剩、国民经济高增长、上市公司业绩大幅提高、股改后上市公司隐性财富显性化、注资整体上市带给的上市公司外生成长、国民的理财意识觉醒等等等等足以让我们每一个人都相信这是一轮牛市，不，应该是一轮大牛市，一轮大大的牛市，“牛市大局已定”，已经确定到没人怀疑的地步，但问题确来了，最近的市场让很多人不爽，很多经济学家、经济学者谈股市短期涨得太快，泡沫严重，怀疑这、怀疑那，并且有理有据：什么市盈率高了，大盘有泡沫，这个行业有泡沫，那个行业有泡沫，这个股票有泡沫，那个股票有泡沫，满嘴唾沫，满眼泡沫！很多中小股民不明就理听着听着便似懂非懂开始迷惑了，动摇了，本该坚持的东西不坚持了，操作了，出错了，其实我们不必在牛市中迷失自己，做错了不要紧，知错就改，不要将错就错一错再错就好！
我十分认可下面这种行业里对于估值的判断，熟悉国内和国外上市公司估值技术的人都知道，价值类股票和成长类股票的估值技术是不一样的，就拿相对估值法的市盈率方法来说，价值类股票使用P/E来计算市盈率，而成长类股票则使用P/EG来计算市盈率，后者中的G就是价值类股票和成长类股票之间的长期增长率之差，也就是说，成长类股票在股价除以净利润后，还要再除以高增长率，唯有如此，价值类股票和成长类股票才有可比性。中国上半年GDP增长11.5，全年GDP保持10%以上的增长速度应该不是问题，是美国经济增长速度的3倍以上，上市公司净利润保持年均25%的增长，而美国上市公司能保持年均10%的增长已属不易，因此，我们有理由把中国股市相对于美国股市看作是成长类股市，故为了与美国的市盈率具有可比性，再对增长率之差进行调整，按今年保守的23.4倍动态市盈率除以（1+15%）得20.3倍，所以，经济高增长因素将使市盈率进一步降低到20.3倍。
市盈率还高吗，泡沫还严重吗？再说一次，泡沫永远是个事后概念。纵观世界各国金融史，在泡沫破裂前，从没有人能够判断是否存在泡沫或者泡沫到了什么程度。当时日本本币升值过程中，出现过一个东京的地价几乎赶上整个美国的地价，一家本土银行市值抵得上美国最大几家银行市值之和，一家本土券商市值几乎赶上美国最大几家券商市值之和的情景！而现在的中国呢？我们的中信证券、中国平安、万科、浦发银行、招商银行等等似乎还只是小荷才露尖尖角。或许一年或许三年后我们再回头就会发现目前对泡沫的争论有多可笑。很难预测我们这轮牛市能走到哪里，但至少现在谈泡沫还为时过早。
少些空谈，多些实干，在做好股票选择的前提下，牛市中最重要的是满仓，别做指数的波段，目前还很安全，08年之前都还是我们的布局阶段，力求在各大重点行业中找到好股票的切入点，刘冰不是死多头，但该做多的时候我们绝不犹豫，要我讲08年之前如果都不敢买股票，以后也别做股票了，08之后指数会越来越高，也会越来越痛苦。
7月开始刘冰一直强调“中报淘金”这样一条主线，并指出目前市场以金融（证券、银行、保险）地产两大行业为首将展开了非常明显的中报业绩浪，我们也都及时进行了相应的布局动作，近期这两大板块股票纷纷大涨突破连创新高，这一点点成绩也算是对我们之前付出的一点肯定，也让我们更加坚定沿着自己的理念和信念的走下去的决心！
在短期宏观面渐趋明朗的背景下，中报业绩浪行情也已经星星之火开始燎原，红色8月迎面而来，后市会有更多行业更多个股出现机会，很多股友很期待刘冰给大家带来些黑马，象前期的天鸿宝业、中华企业等等，但刘冰觉得对于一般中小投资者而言，黑马往往彪悍，操作难度太大，如果自己把握不好，很容易适得其反，刘冰很希望大家能够安全稳健的赚钱，所以今天先给大家带来我眼中目前最最安全的一个行业中的四匹白马！
目前号称全球最贵的A股中钢铁龙头公司市盈率竟然只有10 倍，钢铁股被低估的主要原因是投资者夸大了行业的周期性，将波动扩大为转折，高估行业风险；忽略了钢铁产业的战略意义，低估行业成长性。世界第一大钢铁公司米塔尔过去3 年上涨16 倍，韩国浦项市盈率从4～5 倍上涨到13 倍，估值与韩国证券市场平均水平。而A股的钢铁股估值才仅仅为市场平均水平的三分之一，严重低估！建议关注宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈和武钢股份，它们是我眼中的“四大金钢”！虽然它们是龙头、白马，但买在白马利空时，它的功效跟买到黑马一样，会获得超额收益！我们团队的股票曾经很多次在布局大涨之后被机构看中，下面是中信证券研究所刚刚对于四大钢铁公司的评价报告，希望我们能够再一次站在巨人的肩膀上让其为我们抬轿！
宝钢股份：钢铁工业整合的旗舰
宝钢股份是我国最大的钢铁企业，公司产品定位于汽车、家电、能源、造船等行业，以其资金、技术、管理和供应链优势，在国内钢铁工业整合中具有十分重要的地位。随着公司宽厚板、不锈钢和1800 冷轧以及三热轧、五冷轧的投产、达产和增产，公司2007 年钢材产量将增长10％以上，而且随着新的镀锌、镀锡、镀铬板生产线的投产，进一步提高公司的加工深度，2007 年二季度公司钢材价格比一季度上涨200～300 元/吨，预计2007 年业绩增长30％，每股收益1.0 元。2008 年公司三热轧、五冷轧的达产，以及集团钢铁资产如罗泾300 万吨板材项目、八钢资产、邯郸钢铁的整合有望进一步提升公司业绩。按照公司的中长期规划：公司通过扩容现有生产基地、收购集团在建项目以及兼并重组和新建项目，2012 年前公司的规模将达到5000 万吨。我们预计宝钢集团不断收购国内钢铁企业，宝钢股份整合宝钢集团内部钢铁资产，不断做大增强。随着国内供求形势的改善，公司的湛江项目有望获批，这对公司规模扩展、产品档次提升和市场定位都具有十分重要的战略意义。国家产业政策规划前十大钢铁企业产量占全国比重到2010 年为50%，2020年达到70%，据此推断，中国有望产生1 亿吨级的钢铁企业，而宝钢股份新建产能和购并重组有望担此重任。宝钢股份每年的EBITDA 超过400 亿元，除了维持企业生产经营需要20%现金之外，公司可用于投资的现金有300 亿元以上。这些现金如果用于收购整合国内的钢铁企业，或者用公司股份通过增发换取其他钢铁资产。那么，宝钢股份有望早日实现1 亿吨钢的目标。供应链的协同效应，产品开发与供应链是公司规模扩张的核心资产。公司股权激励方案是国资委和证监会《股权激励试点办法》颁布之后第一家试点的中央企业，具有重要的标志性意义。
参照国际钢铁公司的定价，按照2007 年1.0 元的每股收益，给予宝钢股份
20 倍的市盈率和3 倍的市净率水平，宝钢股份目标价格20 元。
鞍钢股份：鲅鱼圈项目加速公司发展
公司主要产品是薄板、中厚板、大型材（重轨）和无缝钢管。公司未来业绩的增长主要来自于产能的扩张和产品结构的优化。西区500 万吨项目将于2007 年达产，2007 年将新增120 万吨冷轧板和100 万吨热轧板。公司投资的鲅鱼圈项目将于2007 年下半年投产，设计产能包括200 万吨宽厚板、200 万吨热轧板和100 万吨冷轧板。其中，世界上最大规格的5500mm 的宽厚板轧机填补国内空白，更好满足造船等行业的发展需要。预计08 年和09 年分别增加300万吨和200 万吨的产量。公司最近公布了10 配2～3 股，募集资金用于鲅鱼圈项目建设。环渤海经济圈的建设、东北老工业基地的振兴、以及鞍钢对辽宁钢铁工业的整合都将促进公司的发展。公司新项目有望2007 年底投产，我们预测公司每股收益2007 年1.60 元，2008 年2.0 元。
太钢不锈：世界最大的不锈钢生产企业
公司钢产量1000 万吨能力，其中不锈钢300 万吨，是全球最大的不锈钢生产企业，2007～2009 年，随着公司项目的投产、达产，公司进入快速发展时期。中国不锈钢行业年均消费增长20%，中国国内不锈钢的自给率只有60%。如果考虑到中国人均不锈钢消费比例和不锈钢在整个钢铁产品总量中的比例，中国不锈钢未来发展空间巨大。公司整体上市定向增发收购的150 万吨不锈钢在建项目，已于2006 年8月投产，冷轧线将于2007 年6 月份投产。公司新建项目达产后，公司不锈钢产能从100 万吨扩张到300 万吨，碳钢产能从400 万吨扩展到800 万吨。针对国内镍资源不足和不锈钢废钢资源短缺的状况，太钢自主开发的“以铁水为主原料生产不锈钢工艺开发和创新”项目，充分发挥了以铁水为主原料三步法冶炼不锈钢工艺特点，实现了铬不锈钢的规模化生产，优化了国内不锈钢品种结构。太钢的技术、规模、管理、成本和资源优势突出，2005 年下半年不锈钢行业亏损背景下，公司仍有盈利是最好的例证。太钢通过增加铁素体比例，以及开发铁水冶炼不锈钢工艺，太钢具备了应对高镍价的机制。集团公司铁矿石供应80%以上，而且集团公司在山西吕梁地区获得了铁矿石和煤炭资源能为公司未来的发展提供良好的发展条件。国内外特钢企业定价都有溢价，国外不锈钢企业估值一般高出50%。预计太钢不锈公司每股收益07 年为1.54 元，08 年2.0 元（除权后）。公司业绩成长性十分突出。
武钢股份：硅钢生产基地
武钢的主要产品是薄板、冷轧硅钢。硅钢片、汽车板和结构用钢是公司重点发展品种。公司是国内最早生产硅钢和规模最大的硅钢企业，市场占有率达30%。公司是国内生产取向硅钢的惟一厂家，预计2007 年生产取向硅钢27 万吨，其中HIB 钢2 万吨，随着三硅钢的投产，取向硅钢生产能力将达到40 万吨，硅钢总产量达到162 万吨。2007 年公司的主要增利因素：一是硅钢产量的增加，其中取向硅钢增加8万吨，含2 万吨HIB 钢，从目前产品价格来看，取向硅钢产品价格在3 万元/吨，HIB 钢达到3.4 万元/吨，产品毛利达到60%。二是冷轧产量的增加，预计二冷轧产量达到200 万吨，较去年增加100 万吨，同时产品附加价值和毛利率水平也有所提高。三是下半年公司1580 热轧和大型材项目投产。2008 年公司1580 热轧（262 万吨）、三冷轧（150 万吨）、三硅钢（20 万吨）、大型材（50 万吨）、7 号高炉，相应投产和达产，预计公司实现钢产量1400 万吨。冷轧取向硅钢的高额利润将是公司未来几年利润的重要来源。公司的业绩增长主要来自于产量的增长（尤其是取向硅钢）以及取向硅钢国内垄断所带来的高额利润。预计公司每股收益2007 年0.90 元，2008 年1.2 元。
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